تحديث الذهب: هل يبقى XAU/USD تحت الضغط؟

بدأ الذهب الأسبوع في وضع دفاعي، بعدما أظهرت تحركاته الأخيرة فقدانًا واضحًا للزخم عقب تراجع قوي في زوج XAU/USD. وقد أعاد هذا التحرك سؤالًا مألوفًا إلى الواجهة: هل نحن أمام تصحيح مؤقت فقط، أم أن السوق يدخل مرحلة هبوطية أعمق؟

في الوقت الحالي، ما تزال الصورة قصيرة الأجل هشة. فالذهب لا يواجه فقط ضعفًا فنيًا على الرسم البياني، بل يتعرض أيضًا لضغط ناتج عن ارتفاع جاذبية أصول أخرى ينظر إليها السوق كبدائل دفاعية.

عوائد السندات تسحب جزءًا من بريق الذهب

أحد أبرز العوامل التي تعمل ضد الذهب حاليًا هو سوق السندات. فبعد الإشارات الأخيرة الصادرة عن الاحتياطي الفيدرالي، عادت عوائد سندات الخزانة الأمريكية إلى الارتفاع، واقترب العائد على السندات لأجل عشر سنوات من مستويات 4.4%.

وهذه النقطة مهمة لأن الذهب لا يدر عائدًا. وعندما تصبح السندات الحكومية أكثر جاذبية، خاصة في سوق لا يزال يبحث عن أدوات دفاعية، فإن جزءًا من الأموال التي كان يمكن أن يتجه إلى الذهب قد ينتقل إلى الدخل الثابت بدلًا من ذلك. ولهذا، فإن ارتفاع العوائد لا يمثل مجرد خلفية اقتصادية، بل يشكل عامل ضغط مباشر على المعدن.

والارتداد الأخير في العوائد يشير إلى أن المستثمرين عادوا من جديد إلى الأصول ذات العائد بحثًا عن الاستقرار، وهو ما يجعل من الصعب على الذهب استعادة الطلب بسرعة.

قوة الدولار تضيف مزيدًا من الضغط

التحرك في سوق السندات انعكس أيضًا على الدولار الأمريكي. فعندما ترتفع العوائد، تميل الأصول المقومة بالدولار إلى جذب طلب أكبر، وهو ما يعزز قوة العملة الأمريكية.

وهذه الديناميكية مهمة بالنسبة للذهب لأن XAU/USD يتم تسعيره بالدولار. وعندما ترتفع قيمة الدولار، يصبح الذهب أعلى تكلفة بالنسبة للمشترين من خارج الولايات المتحدة، ما قد يضعف الطلب عليه. كما أن التحركات الأخيرة في مؤشر الدولار توحي بأن العملة الأمريكية ما تزال متماسكة نسبيًا، وهذا يحرم الذهب من أحد العوامل التي يستفيد منها عادة.

وبعبارة أبسط، فإن الذهب يواجه الآن عاملين ضاغطين في وقت واحد: ارتفاع العوائد وقوة الدولار.

شهية المخاطرة ضعيفة، لكن الذهب لا يستفيد بالكامل

في الظروف الطبيعية، يفترض أن يساعد تراجع الثقة الذهب. فعندما تضعف شهية المخاطرة وتزداد حساسية الأسواق، يتجه المستثمرون غالبًا نحو الأصول الدفاعية التقليدية.

لكن العلاقة هذه المرة لا تبدو مباشرة كما جرت العادة.

فمعنويات السوق ما تزال ضعيفة، ومؤشرات الخوف لا تزال تتحرك في مناطق حذرة للغاية. ومع ذلك، لم يتمكن الذهب من تحويل هذا التوتر إلى طلب مستقر وواضح. ويعني ذلك أن المستثمرين لا يتعاملون مع الذهب بوصفه الملاذ الأول في هذه المرحلة. ويبدو أن جزءًا من التدفقات الدفاعية يتجه إلى أماكن أخرى.

وهذا الانفصال بين تراجع الثقة وضعف استجابة الذهب هو أحد الأسباب التي جعلت الهبوط الأخير أكثر إلحاحًا واستمرارًا مما توقعه كثير من المتداولين في البداية.

من الناحية الفنية: الاتجاه الصاعد تلقى ضربة واضحة

من زاوية الرسم البياني، ألحق الهبوط الأخير ضررًا حقيقيًا بالبنية الفنية للذهب. فقد حافظ المعدن لعدة أشهر على اتجاه صاعد واضح، لكن هذه الصورة تعرضت الآن لضعف ملموس.

الكسرة الأخيرة إلى الأسفل غيرت النظرة قصيرة الأجل. فمؤشرات الزخم ما تزال تميل إلى تأكيد هيمنة البائعين، حتى وإن كان السوق يقترب من منطقة قد تسمح بارتداد تصحيحي محدود.

مؤشر القوة النسبية يواصل التراجع ويقترب من منطقة التشبع البيعي، ما يشير إلى أن موجة البيع قد أصبحت ممتدة نسبيًا على المدى القصير. وهذا لا يعني بالضرورة أن الاتجاه سيتحول فورًا، لكنه يترك الباب مفتوحًا أمام ارتدادات قصيرة إذا بدأ الزخم البيعي في التراجع.

أما مؤشر ADX، فقد بدأ يتحرك إلى الأعلى، ما يعكس اتساع نطاق التذبذب. وقد لا يعني ذلك اتجاهًا واضحًا ومستقرًا بقدر ما يشير إلى أن السوق أصبح أكثر حساسية وأكثر تقلبًا مما كان عليه خلال المرحلة الصاعدة السابقة.

مستويات مهمة يجب مراقبتها

أول منطقة تستحق المتابعة على الجانب الصاعد تقع قرب 4,976، حيث يتقاطع هذا المستوى مع المتوسط المتحرك لخمسين فترة، ويعمل الآن كمقاومة رئيسية. وإذا تمكن السعر من العودة فوق هذه المنطقة، فقد يساعد ذلك على تهدئة الضغط البيعي الفوري.

أسفل ذلك، يبقى مستوى 4,537 نقطة مرجعية مهمة على المدى القريب. وقد يتحول إلى حاجز أمام أي محاولة ارتداد، خصوصًا إذا حاول السوق التعافي دون دعم أقوى من العوامل الأساسية.

أما على الجانب الهابط، فيبرز مستوى 4,300 كأهم دعم في الوقت الحالي. وإذا تم كسره بشكل واضح ومستمر، فقد يبدأ التراجع الأخير في الظهور ليس فقط كتصحيح، بل كبداية لاتجاه هابط أوسع على المدى القصير.

النظرة النهائية

الذهب يتعرض حاليًا لضغوط ناتجة عن مزيج من العوامل الأساسية والفنية. فعوائد السندات الأمريكية ترتفع، والدولار يحتفظ بقوته، والذهب لم يعد يجذب بنفس السرعة تدفقات الملاذ الآمن التي يتوقعها كثيرون في فترات ضعف الثقة.

وهذا لا يلغي احتمال حدوث ارتداد قصير الأجل، خاصة إذا دفعت ظروف التشبع البيعي بعض المتداولين إلى جني الأرباح من مراكز البيع. لكن في الوقت الراهن، تبقى الصورة العامة تميل إلى الحذر. وما لم يتمكن الذهب من استعادة مستويات مقاومة رئيسية، فقد يكون أمام الهبوط الأخير مساحة إضافية للاستمرار.