اليورو يصمد بقوة أمام الجنيه الإسترليني رغم معنويات العزوف عن المخاطرة

• يحافظ زوج اليورو/الجنيه الإسترليني على مكاسبه قرب 0.8550، مع اختبار الثيران لأعلى مستويات ثلاثة أسابيع.
• يحصل اليورو على الدعم من انخفاض أسعار النفط وتوقعات المزيد من تشديد البنك المركزي الأوروبي.
• تؤثر السياسة النقدية غير الواضحة لبنك إنجلترا والمخاوف بشأن المالية العامة في المملكة المتحدة على الجنيه الإسترليني.

تماسك اليورو (EUR) على مكاسبه، دون أعلى مستوياته في ثلاثة أسابيع مقابل الجنيه الإسترليني (GBP) يوم الثلاثاء، متداولًا بشكل عرضي عند منتصف نطاق 0.8550 وقت كتابة هذا التقرير. ويضغط مزاج النفور من المخاطرة على ارتفاعات اليورو، لكن ثيران الجنيه الإسترليني يظلون أيضًا ضعفاء وسط مخاوف بشأن السياسة المالية للحكومة البريطانية والحذر قبيل اجتماع السياسة النقدية لبنك إنجلترا (BoE)، المقرر في وقت لاحق من هذا الأسبوع.

إن توقف الأعمال العدائية بين الولايات المتحدة وإيران وما تلاه من انخفاض في أسعار النفط يدعم العملة الموحدة، التي تحصل أيضًا على بعض الدعم من الموقف المتشدد للسياسة النقدية للبنك المركزي الأوروبي (ECB) الأسبوع الماضي.

أبقى البنك المركزي الأوروبي أسعار الفائدة دون تغيير، بعد رفعها بمقدار 25 نقطة أساس في يونيو، لكنه أشار إلى رفع آخر لأسعار الفائدة في سبتمبر، إذ تواصل أسعار الطاقة المرتفعة دفع الضغوط التضخمية إلى الأعلى.

من المتوقع أن يتسامح بنك إنجلترا مع تضخم بنسبة 3٪ مع بقاء المخاطر دون عتبة التأثيرات الثانوية

في المملكة المتحدة، يتحول التركيز هذا الأسبوع إلى بنك إنجلترا، الذي من المتوقع على نطاق واسع أن يبقي سعر الفائدة الأساسي دون تغيير عند 3.75٪. وسينظر المستثمرون إلى عدد المعارضين المتشددين داخل اللجنة، وتعليقات المحافظ بيلي في المؤتمر الصحفي لتأكيد توقعات السوق بأن البنك سيرفع أسعار الفائدة في الربع الأخير من العام.

لكن اقتصاديي ING متشككون بشأن هذا الاحتمال، إذ من المقرر أن تُظهر التوقعات المحدثة لبنك إنجلترا أن التضخم يدور “قريبًا جدًا من 3٪ في النصف الثاني من هذا العام وحتى أوائل العام المقبل”، وهو مستوى يرون أنه لا يزال ضمن نطاق تسامح البنك بشكل مريح. وفي هذا السياق، فإن حالتهم الأساسية هي أن “يبقي البنك على أسعار الفائدة دون تغيير حتى عام 2026”، مع تأجيل تيسير السياسة النقدية إلى الدورة التالية بشكل كبير. وتقول ING إنها “تتوقع حاليًا خفضين لأسعار الفائدة اعتبارًا من ربيع 2027”، لكنها تؤكد أن هذا المسار “مشروط بعدم وجود تحفيز مالي ملموس في موازنة الخريف.”

إلى جانب ذلك، ظل الجنيه الإسترليني تحت الضغط مع قلق المستثمرين بشأن تمويل تعهدات الإنفاق التي قطعها رئيس الوزراء الجديد آندي بورنهام. وأعلن بورنهام عن تحديد سقوف لتعريفات النقل وفواتير الكهرباء، مما أثار مخاوف السوق بشأن مزيد من الضغوط على المالية العامة، وهي قضية شديدة الحساسية في المملكة المتحدة بعد فشل ليز تراس في عام 2022.