الين الياباني: عملة ضعيفة وبرغر رخيص – نورديا

يجادل هيلغه ج. بيدرسن من نورديا بأن الين الياباني يبدو مقوّمًا بأقل من قيمته بشكل كبير مقابل الدولار، استنادًا إلى كل من تقديرات تعادل القوة الشرائية الصادرة عن منظمة التعاون الاقتصادي والتنمية ومؤشر بيغ ماك الصادر عن مجلة الإيكونوميست. وعلى الرغم من أن الفوائض التجارية وفائض الحساب الجاري القويين في اليابان يشيران إلى مجال لارتفاع الين، فإن أسعار الفائدة اليابانية المنخفضة باستمرار مقارنة بالولايات المتحدة تواصل الضغط على JPY وتحد من قوة العملة المستدامة.

التقليل من قيمة الين مقابل الدولار يبرز بوضوح

“ليس من المعتاد أن تتحد الولايات المتحدة واليابان في سوق العملات لتعزيز الين. لكن هذا بالضبط ما حدث في أواخر يوليو/تموز، بعد أن اقتربت العملة اليابانية من أدنى مستوى لها في ما يقرب من أربعة عقود. وقد نجح التدخل - ولكن لفترة وجيزة فقط.”

“هذا تحليل ينظر فيه الاقتصاديون تقليديًا إلى ما يسمى بسعر صرف تعادل القوة الشرائية (PPP) - أي السعر الذي ستكلف عنده سلة متطابقة من السلع في اليابان والولايات المتحدة المبلغ نفسه تمامًا. وهذا سعر تحاول منظمة التعاون الاقتصادي والتنمية، من بين جهات أخرى، احتسابه سنويًا، وتشير أحدث الأرقام إلى أن الين مقوّم بأقل من قيمته بشكل كبير.”

“وفي نسخة هذا العام، الرسالة واضحة جدًا: العملات الآسيوية، والين على وجه الخصوص، تبدو رخيصة مقابل الدولار. وقد كان ضعف الين حادًا إلى درجة أن سعر بيغ ماك في اليابان أصبح الآن أقل بكثير منه في الصين، عند قياسه بالدولار.”

“وبما أن اليابان تسجل فائضًا تجاريًا كبيرًا مع الولايات المتحدة وفائضًا معتبرًا في الحساب الجاري على نطاق أوسع، فإن كل ذلك يشير إلى قوة تنافسية كبيرة - ويوحي بأن تعزيز العملة ينبغي أن يكون في المتناول.”

“وما لم تتقلص فجوة أسعار الفائدة - على سبيل المثال من خلال المزيد من التشديد النقدي من قبل بنك اليابان - فإن هذه الديناميكية ستستمر، مع ما يترتب على ذلك من برغر ياباني أرخص فأرخص.”