الدولار الأمريكي: تسعير متشدد للبنك الاحتياطي الفيدرالي Fed يدعم الدولار قبيل بيانات الوظائف – BBH

يشير إلياس حداد من شركة Brown Brothers Harriman (BBH) إلى أن الخطاب المتشدد الذي ألقاه كيفن وارش في جاكسون هول قد رفع بشكل حاد احتمالات رفع سعر الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي في سبتمبر/أيلول كما تسعرها الأسواق، مما يدعم الدولار وعوائد سندات الخزانة قصيرة الأجل. وتُسعّر العقود الآجلة لصناديق الاحتياطي الفيدرالي الآن احتمالية بنسبة 60٪ لتحرك بمقدار 25 نقطة أساس، مع اعتبار بيانات ISM الأمريكية لشهر أغسطس/آب وبيانات الوظائف المقبلة حاسمة في إبقاء رفع الفائدة في سبتمبر/أيلول مطروحًا على الطاولة ودعم الدولار الأمريكي.

خطاب وارش يعزز توقعات رفع الفائدة

“ألقى وارش كرة منحنى متشددة يوم الجمعة، مما دفع الدولار الأمريكي وعوائد سندات الخزانة قصيرة الأجل إلى الارتفاع الحاد. وتساءل وارش عما إذا كان التضخم الأساسي ”يتحرك نحو هدفنا [2٪]، بوضوح وبالسرعة الكافية“، في إشارة إلى أن الاحتياطي الفيدرالي قد لا يزال أمامه المزيد من العمل.”

“تُسعّر العقود الآجلة لصناديق الاحتياطي الفيدرالي الآن احتمالية بنسبة 60٪ (ارتفاعًا من 35٪ قبل خطاب وارش) لرفع بمقدار 25 نقطة أساس في 16 سبتمبر/أيلول، كما تشير إلى تشديد بمقدار 60 نقطة أساس خلال الأشهر الاثني عشر المقبلة. وستظل التسعيرات مرتفعة حتى اجتماع سبتمبر/أيلول، مع اعتبار مؤشر أسعار المستهلك الأمريكي لشهر أغسطس/آب في 11 سبتمبر/أيلول الاختبار الحاسم. وحتى ذلك الحين، ينبغي أن تُبقي بيانات ISM الأمريكية لشهر أغسطس/آب وبيانات الوظائف هذا الأسبوع رفع الفائدة في سبتمبر/أيلول مطروحًا بقوة، وأن تدعم الدولار الأمريكي.”

“ينبغي أن يعزز تقرير JOLTS لشهر يوليو/تموز (الثلاثاء) خلفية سوق العمل الأمريكي القائمة على انخفاض التوظيف وانخفاض التسريح. وتُقدَّر وظائف القطاع الخاص الأمريكية من ADP لشهر أغسطس/آب (الأربعاء) عند +47 ألفًا مقابل +44 ألفًا في يوليو/تموز.”

“لا يوجد تقدير إجماعي لبيانات التوظيف من Revelio Labs لشهر أغسطس/آب (الخميس)، لكن في يوليو/تموز أظهرت أن الاقتصاد أضاف +79.2 ألف وظيفة، بينما خسر تقرير الوظائف غير الزراعية NFP -23 ألف وظيفة. ووفقًا لـ Revelio Labs، فإن بيانات التوظيف لديها معامل ارتباط يبلغ 0.74 مع مسح الوظائف غير الزراعية NFP.”

“من المتوقع أن تتعافى الوظائف غير الزراعية (NFP) في أغسطس/آب (الجمعة). ويتوقع الإجماع تحقيق مكاسب في الوظائف غير الزراعية NFP بمقدار +55 ألفًا مقابل -23 ألفًا في يوليو/تموز، بما يتماشى مع التحسن الطفيف في بيانات الوظائف الأسبوعية للقطاع الخاص من ADP. ومن المتوقع أن يظل معدل البطالة عند 4.1٪ للشهر الثاني على التوالي، أي دون توقعات اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة FOMC لعام 2026 البالغة 4.3٪. قد يكون خلق الوظائف منخفضًا، لكن ضعف نمو المعروض من العمالة والتسريحات المنخفضة تاريخيًا يشيران إلى اقتصاد قريب من التوظيف الكامل. ”