Thị trường bước vào giai đoạn tham lam cực độ: Bán trái phiếu để mua vàng, mua cổ phiếu!

Gần đây, thị trường tài chính liên tục được thúc đẩy bởi các yếu tố tích cực từ ngành và tin tức, kích thích tâm lý ưa rủi ro của nhà đầu tư. Đáng chú ý, tài sản trú ẩn như vàng và tài sản rủi ro lại có diễn biến tương tự nhau, trong khi lợi suất trái phiếu chính phủ dài hạn vẫn duy trì ở mức thấp tương đối – dấu hiệu cho thấy tâm lý thị trường đang tiến gần đến trạng thái cuồng nhiệt.

1. Kết quả bầu cử Nhật Bản: Nikkei tăng mạnh – Trái phiếu chính phủ Nhật Bản sụp đổ

Sau khi Sanae Takaichi giành chiến thắng trong cuộc bầu cử Chủ tịch Đảng Dân chủ Tự do (LDP), chỉ số Nikkei 225 tăng vọt thể hiện tâm lý “ăn mừng Abenomics”. Trong khi đó, trái phiếu chính phủ Nhật Bản kỳ hạn 30 năm bị bán tháo mạnh, khiến lợi suất tăng lên mức 3,329% – cao nhất trong nhiều năm. Đồng JPY tiếp tục mất giá, tỷ giá USD/JPY vượt ngưỡng 150.

(Hình 1: Lợi suất trái phiếu chính phủ Nhật Bản kỳ hạn 30 năm – Nguồn: CNBC)

Ở góc nhìn sâu hơn, Nhật Bản hiện đang đối mặt với áp lực chi phí phát hành trái phiếu chính phủ. Nếu Tokyo muốn triển khai các gói kích thích tài khóa quy mô lớn trong tương lai, điều cần theo dõi là tỷ lệ nợ công/GDP. Trong ngắn hạn, chính sách nới lỏng có thể tiếp tục hỗ trợ chứng khoán, nhưng về trung hạn, thâm hụt ngân sách sẽ là mối lo lớn. Biến động trên thị trường trái phiếu Nhật có khả năng gây ra hiệu ứng dây chuyền toàn cầu.

Hiện vẫn chưa thể xác định liệu vòng vốn Carry Trade có đang quay trở lại hay không.

2. Bán trái phiếu để mua vàng, mua cổ phiếu!

Đà tăng của thị trường chứng khoán hiện chủ yếu được dẫn dắt bởi chủ đề AI. Bước sang nửa cuối năm 2025, động lực cơ bản đến từ kỳ vọng năm 2026, khi bốn nhà cung cấp dịch vụ đám mây lớn (CSP) của Mỹ sẽ đẩy mạnh đơn hàng chip ASIC. Chi tiêu vốn cho máy chủ AI dự kiến vẫn tăng hai chữ số, giúp tài sản rủi ro duy trì định giá cao (P/E).

Giá vàng cũng đã tiến sát mức 4.000 USD/ounce, nhưng động lực chính không đến từ lạm phát hay kỳ vọng cắt giảm lãi suất của Fed, mà là hiệu ứng dịch chuyển dòng tiền.

Từ góc độ tương quan thị trường, Fed thông qua Báo cáo Dự báo Kinh tế (SEP) đã phát tín hiệu chỉ giảm lãi suất 0,25% vào năm tới, nhằm kiểm soát kỳ vọng lạm phát. Điều này khiến lãi suất ngắn hạn giảm nhanh hơn lãi suất dài hạn, làm độ dốc đường cong lợi suất tăng lên. Thị trường đã “mua vào” câu chuyện này, dẫn đến làn sóng bán trái phiếu, mua cổ phiếu và mua vàng trở nên rõ rệt hơn.

Tuy nhiên, chúng tôi cho rằng đây vẫn là giai đoạn quá độ hỗn loạn, và tỏ ra thận trọng với khả năng duy trì đà tăng của cả vàng và cổ phiếu.

Khi thị trường rơi vào trạng thái phấn khích cực độ, nhà đầu tư dễ bị dopamine che mờ rủi ro. Thay vì chạy theo đỉnh giá, trái phiếu lúc này có thể là lựa chọn an toàn và ổn định hơn.

Phân tích kỹ thuật vàng

Về kỹ thuật, giá vàng đã chạm vùng trên của kênh xu hướng, nhà đầu tư nắm giữ lệnh mua có thể chốt lời.

Nhà đầu tư mạo hiểm có thể cân nhắc mở vị thế bán ngắn hạn trong ngày, tận dụng sự giãn cách giá ngắn hạn.

Nhà đầu tư thận trọng nên đợi tín hiệu đảo chiều rõ ràng hơn trước khi vào lệnh bán.

Khi giá vàng đã tăng mạnh, tâm lý mua cần trở nên thận trọng hơn.

Mức dừng lỗ đề xuất: 15 USD.

Hỗ trợ: 3897

Kháng cự: 3820

Cảnh báo rủi ro

Tất cả các quan điểm, phân tích và dữ liệu trong bài viết này chỉ mang tính bình luận thị trường tổng quát, không đại diện cho quan điểm chính thức của nền tảng. Nhà đầu tư cần tự chịu trách nhiệm với quyết định của mình. Giao dịch có rủi ro – hãy thận trọng.