ADP và PMI Dịch vụ Mỹ tháng 10: Luồng dữ liệu lạc quan thúc đẩy kỳ vọng nền kinh tế

Báo cáo ADP cho thấy 42.000 việc làm mới được tạo ra trong tháng 10, vượt xa kỳ vọng, trong khi PMI Dịch vụ ISM đứng ở mức 54.8, thể hiện khu vực dịch vụ tiếp tục tăng trưởng ổn định.

Chỉ số việc làm phi nông nghiệp ADP và Chỉ số Quản lý Thu mua (PMI) khu vực dịch vụ tháng 10 đều cho thấy những diễn biến tích cực, phần nào xoa dịu những lo ngại về một thị trường lao động đang nguội lạnh. Các số liệu lạc quan này nhận được phản hồi tích cực từ Fed, thúc đẩy thị trường chứng khoán phục hồi và đồng USD củng cố sức mạnh.

Các kết quả đầy bất ngờ

ADP vượt kỳ vọng

Theo nhận định chung (consensus) của thị trường trước đó, chỉ số Việc làm phi nông nghiệp ADP (ADP Non-Farm Employment Change) của Mỹ cho tháng 10 được kỳ vọng đạt mức 32.000, một sự cải thiện đáng kể so với con số âm -29.000 của tháng trước đó.

Kết quả thực tế được công bố đã gây bất ngờ thú vị khi vượt xa dự báo. Cụ thể, nền kinh tế Mỹ đã bổ sung 42.000 việc làm trong khu vực tư nhân, cao hơn gần 31% so với kỳ vọng. Đây là một tín hiệu lạc quan, cho thấy thị trường lao động vẫn có sức bật mạnh mẽ sau những biến động trước đó.

Phân tích chi tiết báo cáo ADP:

• Theo quy mô doanh nghiệp: Các công ty lớn (trên 250 nhân viên) là động lực chính, tạo ra 73.000 việc làm mới. Trong khi đó, các doanh nghiệp vừa và nhỏ lại chứng kiến tình trạng thu hẹp lao động, lần lượt giảm 21.000 và 10.000 việc làm.
• Theo lĩnh vực: Khu vực dịch vụ tạo ra 33.000 việc làm, trong khi lĩnh vực sản xuất hàng hóa bổ sung 9.000 việc làm.
• Tăng trưởng lương: Tốc độ tăng lương vẫn ổn định, với mức tăng 4.5% so với cùng kỳ cho người giữ việc và 6.7% cho người chuyển việc.

PMI Dịch vụ duy trì đà tăng trưởng vững chắc

Bên cạnh dữ liệu việc làm, chỉ số PMI Dịch vụ ISM tháng 10 cũng là một điểm sáng đáng chú ý. Chỉ số này được công bố ở mức 52.4, vượt xa dự báo 50.8 của thị trường và cao hơn mức 50.0 của tháng 9.

Với ngưỡng 50 là điểm phân chia giữa tăng trưởng và suy giảm, con số này không chỉ khẳng định khu vực dịch vụ - động lực chính của nền kinh tế Mỹ - vẫn đang trên đà mở rộng ổn định, mà còn cho thấy tốc độ tăng trưởng đạt mức nhanh nhất kể từ tháng 2. Sự tăng tốc này chủ yếu được thúc đẩy bởi sự cải thiện mạnh mẽ trong các đơn đặt hàng mới và hoạt động kinh doanh.

Phân tích và nhận định từ giới chuyên gia

Những dữ liệu lạc quan này ngay lập tức thu hút sự chú ý đặc biệt từ giới chuyên gia và các nhà hoạch định chính sách tại Fed.

Đáng chú ý nhất là phản ứng từ Thống đốc Fed Stephen Miran. Ngay sau khi dữ liệu ADP được công bố, ông đã mô tả đây là “một bất ngờ tích cực đáng hoan nghênh”, giúp xua tan phần nào những lo ngại về một thị trường lao động đang suy yếu. Tuy nhiên, ông cũng chỉ ra rằng con số này không thay đổi bức tranh tổng thể, khi mức tăng trưởng việc làm vẫn còn khá khiêm tốn và áp lực lương đã ổn định.

Quan trọng hơn, Thống đốc Miran nhấn mạnh rằng chính sách lãi suất hiện tại vẫn đang ở mức “quá hạn chế” và chứa đựng nhiều rủi ro. Ông khẳng định việc cắt giảm lãi suất thêm một lần nữa vào tháng 12 sẽ là “một hành động hợp lý”, phù hợp với dự báo về ba lần cắt giảm trong năm 2025.

Trên thị trường tiền tệ, các tổ chức phân tích lớn như Scotiabank lưu ý rằng đồng USD đã tạm thời chững lại đà tăng sau khi dữ liệu ADP và PMI lạc quan hơn dự báo, giao dịch ổn định quanh mức 100 trên chỉ số DXY, và vẫn còn khả năng phục hồi nếu các dữ liệu kinh tế tiếp theo tiếp tục tích cực.

Chỉ số DXY - Nguồn: FXStreet

Trong khi đó, FXStreet phân tích rằng hoạt động dịch vụ mở rộng sẽ tiếp tục hỗ trợ đồng USD, đồng thời kìm hãm đà tăng của cặp EUR/USD dưới ngưỡng 1.1500. Họ cũng cảnh báo về những áp lực giá cả gia tăng do ảnh hưởng từ các loại thuế quan, có thể khiến lạm phát dịch vụ trở nên dai dẳng hơn.

Bên cạnh những góc nhìn lạc quan, nhiều chuyên gia độc lập và các tổ chức tài chính khác cũng đưa ra các quan điểm đa chiều, thận trọng hơn.

• Macro Anchor chỉ ra rằng nếu nhìn vào trung bình 3 tháng, đà tăng trưởng của ADP đã suy giảm mạnh mẽ từ mức +165.000 việc làm hồi đầu năm xuống gần bằng 0 và chỉ số việc làm trong báo cáo PMI tổng hợp vẫn đang ở dưới ngưỡng 48 – mức báo hiệu cho một cuộc suy thoái sắp diễn ra.

Chỉ số việc làm trong báo cáo PMI - Nguồn: Macro Anchor

• Seeking Alpha mô tả báo cáo lần này là một “báo cáo lao động hỗn hợp”, khi tăng trưởng việc làm chủ yếu chỉ đến từ các doanh nghiệp lớn, trong khi khu vực doanh nghiệp vừa và nhỏ vẫn tiếp tục sa thải nhân sự. Nhận định này phù hợp với dữ liệu từ Paychex về tình hình ảm đạm của các doanh nghiệp nhỏ.
• Wells Fargo Economics cũng đồng tình rằng sự phục hồi của PMI Dịch vụ phản ánh nhu cầu được cải thiện, nhưng họ cảnh báo rằng áp lực giá cả cao ngất - chỉ số giá trong báo cáo PMI lên tới 70.0, có thể nhanh chóng lan sang lạm phát dịch vụ tiêu dùng, gây khó khăn cho Fed. Về dữ liệu ADP, họ cho rằng nó xác nhận xu hướng thuê mướn yếu ớt, chỉ tập trung ở các công ty lớn.

Thậm chí, một số phân tích còn mô tả mức tăng trưởng 42.000 - 45.000 việc làm của ADP là “yếu ớt” (anemic), phản ánh những thất bại trong chính sách kinh tế và những rủi ro từ thuế quan. NBC News và CNBC bổ sung thêm ngữ cảnh về việc chính phủ đóng cửa, nhấn mạnh rằng trong hoàn cảnh này, báo cáo ADP đã trở thành một nguồn thông tin thay thế “vừa đủ”, và họ bày tỏ lo ngại về việc ngành giải trí, khách sạn đã mất tới 6.000 việc làm ngay trước ngưỡng cửa mùa lễ hội cuối năm.

Tổng thể, tất cả các nhận định đều kết nối chặt chẽ với dữ liệu thực tế, và cùng chỉ ra một thông điệp chung: Dù có những tín hiệu lạc quan, nền kinh tế Mỹ vẫn đang phải đối mặt với nhiều sự bất cân xứng, đòi hỏi Fed phải hành động một cách hết sức thận trọng trong những quyết định sắp tới.