Nội bộ NVIDIA bán ròng gần 6 triệu cổ phiếu trị giá hơn 100 triệu USD, thị trường AI đã quá nóng?

Hai giám đốc hội đồng quản trị lâu năm của Nvidia đã đồng loạt bán ra hơn 100 triệu USD cổ phiếu vào tháng 12/2025, trong đó có lô cổ phiếu được nắm giữ từ năm 1997 và một giao dịch không theo bất kỳ kế hoạch định trước nào. Động thái này diễn ra đúng thời điểm Nvidia đạt đỉnh vốn hóa 4.32 nghìn tỷ USD, đặt ra câu hỏi lớn về tín hiệu thị trường.

Chỉ trong vòng chưa đầy hai tuần của tháng 12/2025, hai thành viên hội đồng quản trị kỳ cựu nhất của gã khổng lồ chip bán dẫn này đã thực hiện các giao dịch bán cổ phiếu với tổng giá trị lên tới hơn 107.6 triệu USD. Điều đáng nói không chỉ nằm ở con số khổng lồ, mà còn ở thời điểm nhạy cảm khi cổ phiếu Nvidia vừa trải qua một hành trình tăng trưởng ngoạn mục, và đặc biệt là bản chất của một trong những giao dịch đó – một quyết định bán “tự phát”, không nằm trong bất kỳ kế hoạch tài chính định trước nào.

Bối cảnh một đế chế ở đỉnh cao

Để thấu hiểu trọn vẹn ý nghĩa của làn sóng bán tháo này, cần đặt nó vào bối cảnh vị thế “bá chủ” chưa từng có mà Nvidia đang nắm giữ. Công ty này hiện là nhà sản xuất chip có giá trị nhất thế giới với vốn hóa thị trường ước đạt khoảng 4.32 nghìn tỷ USD.

Tính từ đầu năm 2025 đến thời điểm hiện tại, cổ phiếu NVDA đã tăng khoảng 28%, một mức tăng trưởng đầy ấn tượng được tiếp lửa bởi làn sóng nhu cầu bùng nổ dành cho các bộ xử lý AI, thứ mà Nvidia gần như độc chiếm thị trường. Tính đến ngày 17/12, cổ phiếu NVDA đóng cửa ở mức 170.94 USD, giảm 3.81% trong ngày. Phạm vi giao dịch trong năm của mã này là từ 86.62 USD đến 212.19 USD, cho thấy một hành trình bứt phá ngoạn mục nhưng cũng đầy thử thách.

Trong quý gần nhất, công ty báo cáo doanh thu từ phân khúc trung tâm dữ liệu, trái tim của hoạt động AI, đạt 51 tỷ USD, tăng trưởng 66% so với cùng kỳ. Sự tăng trưởng thần tốc này không chỉ biến công ty thành một hiện tượng mà còn đưa khối tài sản của các lãnh đạo sáng lập và giám đốc điều hành lâu năm lên đến những con số khó tưởng tượng. Chính trong không khí hừng hực đó, mọi động thái “rút lui” dù nhỏ nhất từ nội bộ cũng lập tức bị kính hiển vi của thị trường phóng đại.

Hai giao dịch “khủng”

Theo các hồ sơ mới nhất nộp lên Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Mỹ (SEC), hai giao dịch bán cổ phiếu đã được công bố liên tiếp, phác họa một bức tranh đáng suy ngẫm.

Giao dịch đầu tiên và mang đậm tính biểu tượng đến từ ông Harvey Jones, một trong những thành viên hội đồng quản trị lâu năm nhất của Nvidia với thâm niên từ năm 1993. Vào ngày 15/12, ông Jones đã bán 250,000 cổ phiếu với giá trung bình 177.33 USD/cổ phiếu, thu về hơn 44 triệu USD.

Điểm đặc biệt khiến giới phân tích chú ý là nguồn gốc của lô cổ phiếu này: chúng là một phần tài sản mà ông Jones đã nắm giữ liên tục từ năm 1997, tức là hai năm trước khi Nvidia chính thức lên sàn (IPO) vào năm 1999. Việc một “công thần” quyết định chốt lời khối cổ phiếu đã tích trữ suốt gần ba thập kỷ, qua vô số thăng trầm của công ty, vào đúng thời điểm này không khỏi gợi lên nhiều suy đoán.

Tuy nhiên, cần nhấn mạnh rằng sau giao dịch, ông Jones vẫn giữ một lượng cổ phần khổng lồ, hơn 7 triệu cổ phiếu, thông qua quỹ tín thác gia đình H.C. Jones Living Trust, cho thấy ông chưa hề rời bỏ con thuyền Nvidia.

Chỉ ít ngày trước đó, một động thái khác với quy mô lớn hơn và có phần “khó đoán” hơn đã diễn ra. Ông Mark Stevens, một giám đốc khác trong hội đồng quản trị, đã bán 350,000 cổ phiếu vào ngày 5/12 với giá trung bình khoảng 182 USD/cổ phiếu, thu về xấp xỉ 63.6 triệu USD.

Khác biệt then chốt nằm ở cơ chế thực hiện: trong khi đa số giao dịch nội bộ của các lãnh đạo công nghệ được thực hiện theo kế hoạch giao dịch định trước Rule 10b5-1, nhằm tránh nghi ngờ giao dịch dựa trên thông tin nội bộ, giao dịch của ông Stevens lại không tuân theo bất kỳ kế hoạch nào như vậy.

Điều này khiến thị trường đặc biệt quan tâm, vì nó có thể phản ánh một quyết định mang tính chủ động và tức thời, thay vì một phần trong chiến lược tài chính cá nhân đã được lên lịch từ lâu. Tương tự ông Jones, Mark Stevens vẫn duy trì một vị thế cổ đông cực kỳ vững chắc với khoảng 34.7 triệu cổ phiếu còn lại sau giao dịch.

Làn sóng bán hàng của nội bộ NVIDIA

Hai giao dịch trên không phải là những trường hợp cá biệt. Dữ liệu tổng hợp từ Yahoo Finance cho thấy một làn sóng bán ròng đáng kể từ phía nội bộ Nvidia trong sáu tháng qua. Cụ thể, các insider của công ty đã thực hiện tổng cộng 57 giao dịch bán, với tổng số cổ phiếu được bán ra là 9,826,026 cổ phiếu.

Trong khi đó, chỉ có 18 giao dịch mua với tổng cộng 3,923,460 cổ phiếu. Kết quả là, số cổ phiếu ròng được mua vào, sau khi trừ đi số bán ra, là -5,902,566 cổ phiếu, tương đương giảm 0.60% tổng cổ phần nội bộ nắm giữ .

Chỉ riêng trong ngày 12/12/2025, các insider của Nvidia đã thực hiện 25 giao dịch bán cổ phiếu với tổng giá trị lên tới 19.3 triệu USD. Đáng chú ý, trong số này có cả Giám đốc Tài chính (CFO) Colette M. Kress và một số giám đốc điều hành khác. Phần lớn các giao dịch này được thực hiện theo kế hoạch 10b5-1 – một công cụ pháp lý cho phép các giám đốc điều hành bán cổ phiếu theo lịch trình định trước để tránh cáo buộc giao dịch dựa trên thông tin nội bộ. Tuy nhiên, sự đồng loạt của chúng vẫn tạo nên một tín hiệu đáng suy ngẫm.

Phân tích động cơ

Làn sóng bán cổ phiếu từ nội bộ Nvidia mở ra một cuộc tranh luận sôi nổi về động cơ đằng sau. Có hai trường phái quan điểm chính đối lập nhau, mỗi bên đều có những lập luận dựa trên dữ liệu thực tế.

Ủng hộ quan điểm cho rằng đây chỉ là hành vi tài chính cá nhân bình thường, các chuyên gia chỉ ra rằng việc chốt lời sau một hành trình tăng giá dài hạn là hoàn toàn hợp lý.

Đối với một người như Harvey Jones, người đã nắm giữ cổ phiếu từ thời kỳ tiền IPO, giá trị đầu tư ban đầu có thể đã tăng lên gấp hàng nghìn lần. Việc bán ra một phần nhỏ để đa dạng hóa danh mục đầu tư, chi trả các nghĩa vụ thuế phức tạp, hoặc lập kế hoạch tài chính cho thế hệ sau là nhu cầu tất yếu.

Quan trọng hơn, cả hai giám đốc vẫn giữ lại khối tài sản khổng lồ trong công ty, chứng tỏ niềm tin dài hạn vào triển vọng của Nvidia là không hề suy giảm. Công ty Nvidia, khi được đề nghị bình luận, cũng đã từ chối giải thích về bản chất các giao dịch, một phản ứng khá chuẩn mực trong những tình huống nhạy cảm nhưng thông thường này.

Tuy nhiên, phe nghi ngại lại tập trung vào tính thời điểm và bản chất của các giao dịch. Họ đặt câu hỏi: Tại sao hai vị giám đốc lão làng này lại cùng chọn thời điểm cuối năm 2025, khi cổ phiếu Nvidia đang ở vùng giá cao sau đợt tăng mạnh, để thực hiện các giao dịch lớn? Đặc biệt, việc ông Mark Stevens bán cổ phiếu mà không theo kế hoạch 10b5-1 được xem là một “cờ đỏ” cần thận trọng.

Trong bối cảnh thị trường chung đầy biến động với chỉ số Dow Jones có phiên mất hơn 200 điểm do lo ngại về lạm phát và chính sách tiền tệ, động thái này có thể được diễn giải như một sự cân nhắc chủ động về rủi ro định giá trong ngắn hạn từ những người am hiểu nội tình công ty nhất. Dù không trực tiếp báo hiệu một sự sụp đổ, nó có thể cho thấy ngay cả những người lạc quan nhất cũng cảm thấy cần phải “thu hoạch” một phần thành quả sau mùa bội thu.

Bức tranh rộng hơn

Điều thú vị là hiện tượng này không hoàn toàn biệt lập. Nó phản ánh một xu hướng điều chỉnh danh mục trên quy mô rộng hơn trong giới đầu tư công nghệ.

Một ví dụ điển hình khác đến từ Masayoshi Son, nhà sáng lập SoftBank, người đã công khai chia sẻ về việc “khóc” khi buộc phải bán toàn bộ cổ phần Nvidia trị giá 5.83 tỷ USD vào tháng 10/2025 để tái đầu tư mạnh mẽ hơn vào toàn bộ hệ sinh thái AI. Hành động này, dù xuất phát từ chiến lược khác, cũng cho thấy ngay cả những tổ chức có tầm nhìn dài hạn cũng đang tái cân đối vị thế của mình trước những vùng định giá lịch sử.

Như vậy, các giao dịch của Jones và Stevens có thể chỉ là một mảnh ghép trong bức tranh lớn hơn về sự chín muồi và điều chỉnh tự nhiên của chu kỳ đầu tư vào AI.

Triển vọng dài hạn và khuyến nghị cho nhà đầu tư

Bất chấp những diễn biến nội bộ đáng chú ý, cơ bản của Nvidia vẫn được đánh giá là cực kỳ vững chắc. Phần lớn các nhà phân tích Phố Wall vẫn giữ quan điểm lạc quan. Trong số các nhà phân tích được theo dõi, một tỷ lệ áp đảo vẫn đưa ra khuyến nghị “Mua” với mục tiêu giá trung bình trong 12 tháng lên tới 250.93 USD, thể hiện kỳ vọng tăng trưởng tiếp tục.

Sự lạc quan này bắt nguồn từ lợi thế cạnh tranh khó bị soán ngỗi trong ngắn hạn, nhu cầu chip AI vẫn chưa có dấu hiệu hạ nhiệt, và việc công ty đang mở rộng thành công sang các thị trường mới như điện toán biên và ô tô tự hành.

Trong một môi trường thị trường phức tạp, nơi thông tin đúng sai lẫn lộn, việc dựa vào các nguồn dữ liệu minh bạch và đáng tin cậy để đối chiếu, phân tích là điều tối quan trọng. Các giao dịch của Harvey Jones và Mark Stevens rốt cuộc sẽ là khởi đầu cho một đợt điều chỉnh giá sâu hơn, hay chỉ là một nốt trầm trong bản giao hưởng tăng trưởng dài hạn của Nvidia, câu trả lời sẽ phụ thuộc vào những báo cáo tài chính sắp tới và khả năng công ty tiếp tục vượt qua những kỳ vọng khổng lồ mà chính mình đã tạo ra.