Bitcoin thử thách mốc 70.000 USD: Phía sau đợt bán tháo là dấu hiệu cuối cùng của "Mùa đông Crypto"?

Giá Bitcoin tiếp tục lao dốc, thử thách vùng hỗ trợ tâm lý 70.000 USD trong bối cảnh thị trường toàn cầu biến động mạnh, nhưng nhiều tín hiệu cho thấy đây có thể là giai đoạn tích lũy cuối cùng trước một chu kỳ mới.

Thị trường tiền mã hóa đang trải qua những thử thách khốc liệt trong những ngày đầu năm 2026. Bitcoin (BTC), đồng tiền mã hóa dẫn dắt thị trường, đã giảm gần 20% giá trị kể từ đầu năm, và vào ngày 5/2/2026, nó chạm mức đáy 70.052 USD - mức thấp nhất trong vòng 15 tháng kể từ tháng 11/2024.

Với giá giao dịch quanh mức 70.500 – 71.000 USD, Bitcoin hiện đang cách xa đỉnh lịch sử hơn 126.000 USD ghi nhận vào tháng 10/2025 khoảng 40%. Đợt điều chỉnh sâu này không chỉ làm dấy lên nỗi lo về một “mùa đông tiền mã hóa” kéo dài mà còn khiến cộng đồng đầu tư đặt câu hỏi: Liệu đây có phải là cú sốc cuối cùng trước khi bình minh ló dạng?

Diễn biến giảm giá của Bitcoin không đơn thuần là một phản ứng cô lập. Nó diễn ra trong bối cảnh đồng loạt các tài sản rủi ro cao khác, đặc biệt là nhóm cổ phiếu công nghệ Mỹ, cũng chịu áp lực bán tháo mạnh.

Nhà kinh tế Mohit Kumar của Jefferies chỉ ra rằng các nhà đầu tư đang điều chỉnh danh mục, giảm bớt tỷ trọng ở những lĩnh vực có mức sở hữu tập trung cao như công nghệ, tiền mã hóa và kim loại quý. Ông nhắc lại quan điểm thận trọng rằng tiền mã hóa chỉ nên chiếm một phần rất nhỏ trong danh mục tổng thể và cảnh báo về nguy cơ thanh lý bắt buộc từ các công ty khai thác nếu giá tiếp tục giảm sâu.

Đào sâu vào nguyên nhân nội tại, các nhà phân tích từ 10x Research đưa ra một lý giải quan trọng: đợt điều chỉnh hiện tại bắt nguồn từ quá trình tái định giá các khoản vốn khổng lồ đã được đổ vào thị trường ở giai đoạn đầu chu kỳ tăng trưởng trước đó. Mỗi chu kỳ mới lại xuất hiện những câu chuyện và dự án huy động hàng tỷ, thậm chí chục tỷ USD. Khi niềm tin suy giảm, việc các nhà đầu tư rút vốn khỏi những khoản đầu tư ban đầu này đã tạo ra áp lực bán đáng kể lên chính Bitcoin.

Quan điểm này được nhà giao dịch kỳ cựu Peter Brandt ủng hộ khi ông mô tả diễn biến giá tám ngày liên tiếp với các đỉnh thấp hơn và đáy thấp hơn mang “tất cả dấu vết của một chiến dịch bán hàng có tổ chức (campaign selling), không phải sự thanh lý từ các nhà đầu tư nhỏ lẻ”. Ông nhấn mạnh rằng những giai đoạn bán kiểu này có thể kéo dài mà không có một tín hiệu kết thúc rõ ràng.

Một lớp áp lực khác đến từ hoạt động rút tiền trên các sàn giao dịch tập trung. Đồng sáng lập Binance, bà Yi He, cho biết một “chiến dịch rút tiền” (withdrawal campaign) đã được cộng đồng khởi xướng, khuyến khích người dùng tự quản lý tài sản. Mặc dù số dư trên các địa chỉ của Binance thực tế lại tăng sau đó, bà Yi He coi đây là một “bài kiểm tra áp lực” cần thiết cho toàn bộ hệ thống.

Những yếu tố này, kết hợp với tâm lý tiêu cực lan tỏa, đã đẩy Chỉ số Fear & Greed (Sợ hãi & Tham lam) xuống vùng “Sợ hãi Cực độ” với điểm số chỉ khoảng 12-17, một mức hiếm thấy kể từ đáy của chu kỳ trước.

Giữa làn sóng bi quan, tiếng nói của một số chuyên gia và tổ chức hàng đầu lại vang lên với tông màu lạc quan thận trọng. Michael Burry, nhà đầu tư huyền thoại của “The Big Short”, đã thu hút sự chú ý khi đăng tải một biểu đồ so sánh trực tiếp đợt suy giảm hiện tại với “mùa đông tiền mã hóa” năm 2022, kèm chú thích ngắn gọn “BTC patterns”.

Hành động này được diễn giải như một sự khẳng định ngầm rằng chu kỳ bốn năm của Bitcoin vẫn còn nguyên vẹn. Tuy nhiên, Burry cũng không ngần ngại đưa ra cảnh báo nghiêm khắc: nếu Bitcoin giảm thêm 10%, các công ty nắm giữ Bitcoin làm tài sản dự trữ như MicroStrategy (MSTR) có thể rơi vào vòng xoáy “death spiral”. Thậm chí, ngưỡng 50.000 USD được ông coi là điểm gãy có thể đẩy nhiều công ty khai thác vào cảnh phá sản.

Đồng hành với nhận định về một giai đoạn chuyển giao, Matt Hougan, CIO của Bitwise, tuyên bố rằng thị trường đã thực sự bước vào một “mùa đông crypto toàn diện” từ tháng 1/2026. Ông lý giải rằng sự phê duyệt ETF Bitcoin đã “đánh cắp” đỉnh chu kỳ sớm hơn, tạo ra ảo giác về sức mạnh khi Bitcoin không sụp đổ ngay lập tức như các altcoin. “Một khi bạn chấp nhận rằng chúng ta đang trong mùa đông tiền mã hóa, mọi thứ trở nên có lý”, Hougan nhấn mạnh.

Ông mô tả các hiện tượng hiện tại - từ chỉ số cực sợ hãi, làn sóng phẫn nộ trên mạng xã hội, cho đến việc thanh khoản đòn bẩy bị xả sạch - chính là “hành vi đỉnh điểm của thời điểm cuối mùa đông”. Triết lý của ông rất rõ ràng: “Mùa đông kết thúc trong sự kiệt sức. Không có tin tức nào thực sự quan trọng trong một thị trường gấu”.

Tương tự, Mike Novogratz, CEO Galaxy Digital, cũng chia sẻ cảm nhận lạc quan trong cuộc gọi báo cáo kết quả kinh doanh quý IV. Ông khẳng định Bitcoin hiện “gần với đáy hơn là khởi đầu của một đợt suy giảm mới”. Với một phép so sánh đầy hình ảnh rằng “bạn sẽ nhận ra nó khi thấy nó”, Novogratz truyền tải thông điệp rằng thời khắc chuyển giao có thể đã cận kề.

Điểm sáng đáng chú ý và có phần bất ngờ đến từ thị trường ETF Bitcoin giao ngay. Trái với lo ngại về một cuộc tháo chạy hàng loạt của các định chế khi giá giảm mạnh, dữ liệu on-chain cho thấy các “bàn tay lớn” vẫn kiên định giữ vị thế. Sự phân hóa rõ rệt giữa hành vi của nhà đầu tư nhỏ lẻ (đang thanh lý các vị thế sử dụng đòn bẩy) và các tổ chức (coi đợt giảm như một sự kiện thanh khoản để tích lũy) là minh chứng cho thấy thị trường đang trưởng thành.

Mặc dù có một số ngày ghi nhận dòng tiền ròng rút khỏi các quỹ ETF, tổng thể chúng đã chứng minh khả năng hấp thụ cú sốc đáng kinh ngạc, củng cố niềm tin vào con đường định chế hóa của Bitcoin.

Tuy nhiên, chính sự ổn định tương đối ở tầng định chế lại làm lộ rõ một điểm nghẽn then chốt khác của toàn bộ hệ sinh thái: sự phân mảnh thanh khoản trầm trọng giữa các blockchain lớn như Bitcoin, Ethereum và Solana.

Trong các đợt biến động mạnh, việc di chuyển vốn để tìm kiếm cơ hội hoặc quản lý rủi ro giữa các chuỗi trở nên vô cùng tốn kém, chậm chạp và tiềm ẩn rủi ro từ các cầu nối (bridge). Nhu cầu cấp thiết về một lớp hạ tầng có thể thống nhất và kết nối trơn tru các “ốc đảo thanh khoản” này đang mở ra cơ hội cho các giải pháp công nghệ mới.

Nổi bật trong xu hướng này là LiquidChain, một giao thức Layer 3 với kiến trúc “triển khai một lần” (deploy-once), cho phép các ứng dụng truy cập đồng thời vào thanh khoản từ cả ba hệ sinh thái lớn nhất thông qua một Cross-Chain Virtual Machine.

Bằng cách loại bỏ phần lớn ma sát khi chuyển tài sản xuyên chuỗi, các giải pháp như vậy hướng tới việc tạo ra một môi trường thực thi thống nhất cho vốn. Một tín hiệu đáng suy ngẫm là đợt mở bán token $LIQUID của dự án này đã huy động được hơn 526.000 USD bất chấp bối cảnh thị trường ảm đạm, với giá mỗi token là 0.0135 USD. Dòng tiền “thông minh” dường như đang âm thầm luân chuyển để xây dựng nền tảng cho chu kỳ phát triển tiếp theo, ngay trong lòng cơn bão.

Tóm lại, bức tranh thị trường Bitcoin hiện tại là một bản giao hưởng của những nghịch lý. Một bên là tâm lý sợ hãi cực độ, áp lực bán có hệ thống từ các khoản đầu tư chu kỳ cũ và lo ngại từ thị trường vĩ mô. Bên kia là sự kiên định của dòng tiền định chữ qua ETF, những nhận định từ các chuyên gia dày dạn kinh nghiệm về một chu kỳ sắp hoàn tất, và sự phát triển không ngừng của các giải pháp hạ tầng nhằm khắc phục những điểm yếu cố hữu.

Liệu mốc 70.000 USD có phải là pháo đài cuối cùng của “mùa đông”? Câu trả lời có lẽ nằm ở sự tỉnh táo để nhận ra rằng, trong sự hỗn loạn và kiệt quệ của giai đoạn cuối chu kỳ, những nền tảng cho mùa xuân mới cũng đang được củng cố vững chắc nhất. Như lời của Matt Hougan, khi mọi yếu tố tiêu cực đã được định giá và phản ánh đầy đủ, cũng là lúc thị trường sẵn sàng cho một bước ngoặt mới.