Dolar AS adalah mata uang terkuat dari semua mata uang dunia

Selama hampir 80 tahun, dolar AS telah memerintah tertinggi sebagai mata uang cadangan utama dunia.

Ini adalah keadaan yang memberi AS apa yang oleh mantan presiden Prancis, Valery Giscard d'Estaing dengan terkenal disebut sebagai “hak istimewa selangit” dalam urusan dunia.

Sebagian besar transaksi keuangan, utang internasional, dan faktur perdagangan global dalam mata uang dolar dan hampir 60 persen cadangan devisa global disimpan dalam dolar pada tahun 2021.

“Tidak seperti negara lain, Amerika Serikat dapat memenuhi kewajiban internasionalnya dengan mencetak uang,” jelas Luca Fantacci, sejarawan ekonomi di Universitas Milan (Università degli Studi di Milano)

“Artinya mereka tidak memiliki kendala anggaran dalam melakukan pengeluaran, pinjaman atau bahkan hibah ke luar negeri”.

Hegemoni dolar AS berawal dari konferensi Bretton Woods yang diadakan pada tahun 1944 ketika 44 negara Sekutu selama Perang Dunia II menyetujui pembentukan sistem moneter internasional baru.

Di sana, kelompok negara berkomitmen untuk mengelompokkan mata uang mereka ke dolar AS yang pada gilirannya akan dipatok ke emas pada tingkat $35 hingga 1 ons (280 g) emas.

Mengapa negara-negara menyimpan mata uang asing sebagai cadangan？

Menurut Fantacci, negara-negara memegang cadangan devisa karena dua alasan utama.

Pertama, agar negara dapat memenuhi kewajiban luar negerinya.

“Mereka harus memenuhi kewajiban dengan bank asing dan pelaku ekonomi lainnya. Dan cadangan devisa merupakan instrumen untuk memenuhi kewajiban tersebut,” jelasnya.

Alasan lain negara memegang cadangan devisa adalah untuk menopang mata uang mereka sendiri saat dibutuhkan.

“Setiap kali ada ancaman devaluasi mata uang, apa yang dilakukan bank sentral adalah membeli mata uangnya sendiri di pasar internasional,” kata Fantacci kepada Euronews Next.

“Untuk melakukan itu, mereka harus memiliki cadangan devisa yang digunakan secara luas di pasar internasional, seperti dolar, seperti euro dan mata uang utama lainnya, untuk menopang mata uang mereka sendiri”.

Sanksi terhadap Bank Sentral Rusia

Tetapi pada bulan Februari, dominasi dolar memungkinkan AS untuk melepaskan senjata ekonomi yang kuat melawan Rusia sebagai pembalasan atas invasi mereka ke Ukraina.

Bersama dengan sekutunya, mereka membekukan cadangan Bank Sentral Rusia, secara efektif memotong negara dari kira-kira setengah dari peti perang senilai hampir $630 miliar (€598 miliar) - karenanya menghapus sarana negara untuk menstabilkan mata uang mereka dengan membeli rubel dengan dolar di pasar valuta asing.

Beberapa memperingatkan, bagaimanapun, bahwa tindakan tersebut mungkin memiliki efek negatif pada hegemoni dolar ke depan.

Seperti yang dijelaskan Fantacci, jika sebuah negara menanggung risiko menahan dolar agar mereka disita tepat ketika dolar itu dibutuhkan untuk memenuhi pembayaran asing atau menopang mata uang mereka - “memberikan insentif tidak hanya ke Rusia tetapi juga ke negara lain yang terkena dampak. dengan ketentuan serupa di masa lalu untuk mendiversifikasi dan memindahkan cadangan mereka dan ke area mata uang lainnya”.

Upaya mencairkan dominasi dolar AS

Menurut Fantacci, sudah ada manuver signifikan oleh kekuatan global, baik sekutu AS maupun non-sekutu, untuk melemahkan kekuatan dolar.

Pembentukan euro sebagian dipahami sebagai sarana untuk melindungi ekonomi Uni Eropa dari guncangan valuta asing dan membatasi ketergantungan pada mata uang asing.

Saat ini, euro merupakan bagian terbesar kedua dari cadangan mata uang global dengan hampir 20,6 persen.

Selain itu, pada awal Maret, Uni Ekonomi Eurasia - yang menyatukan Rusia, Armenia, Kazakhstan, Kirgistan, dan Belarusia - mencapai kesepakatan tentang perlunya mengembangkan mata uang internasional baru.

“Yang ingin dilakukan negara-negara ini adalah membebaskan diri dari penggunaan dolar dalam situasi di mana mereka memiliki pembatasan penggunaan dolar untuk pembayaran asing,” kata Fantacci.

Kembali pada tahun 2009, gubernur Bank Sentral China, mengusulkan reformasi sistem moneter internasional berdasarkan mata uang yang didukung komoditas - sebuah ide yang awalnya dikembangkan oleh ekonom Inggris terkenal John Maynard Keynes sebagai bagian dari Inggris pasca-Perang Dunia II perencanaan.

Gagasan itu didukung oleh negara-negara BRICS lainnya - pengelompokan ekonomi berkembang yang terdiri dari Brasil, Rusia, India, Cina, dan Afrika Selatan - tetapi tetap ditolak oleh negara-negara barat.

Menuju sistem moneter internasional yang baru？

Namun, terlepas dari upaya ini, mungkin terlalu dini untuk menyatakan kekuasaan dolar berakhir.

AS tetap menjadi negara dengan pasar modal terdalam di dunia dan bahkan di saat krisis, seperti di masa pandemi COVID-19, investor bergegas untuk menempatkan uang mereka dalam dolar AS, menganggapnya sebagai taruhan yang aman untuk aliran modal.

Sementara China tetap menjadi eksportir terbesar di dunia dan hampir menantang AS dalam hal ukuran ekonominya, China menyumbang bagian yang relatif kecil dari cadangan mata uang global.

Hal ini sebagian besar disebabkan oleh kontrol modal yang diterapkan di negara tersebut.

“Tidak seperti dolar atau bahkan euro, renminbi tidak memiliki pasar modal bebas dan deregulasi di mana ia dapat diinvestasikan dan di mana aset dalam denominasi renminbi dapat menikmati likuiditas, yang penting untuk pasar keuangan dan bukan hanya bank sentral yang berinvestasi dalam mata uang ini. aset,” jelas Fantacci.

“Apa yang akan kita lihat mungkin adalah sesuatu yang belum pernah terjadi dalam sejarah, dan itu adalah fragmentasi sistem moneter internasional dengan beberapa area mata uang yang bersaing dan beberapa mata uang kuat yang mempertahankan hegemoni lokal dan regional.”

Luca Fantacci

Sejarawan ekonomi

Fantacci, bagaimanapun, tidak mengecualikan kemungkinan penataan ulang sistem moneter internasional yang dapat memungkinkan renminbi menjadi jauh lebih kuat sebagai aset cadangan.

“Apa yang akan kita lihat mungkin sesuatu yang belum pernah terjadi dalam sejarah, dan itu adalah fragmentasi sistem moneter internasional dengan beberapa area mata uang yang bersaing dan beberapa mata uang kuat yang mempertahankan hegemoni lokal dan regional,” katanya.

Menurut Fantacci, sistem moneter masa depan dapat melibatkan cara yang berbeda untuk menafsirkan fungsi uang internasional dengan mata uang yang berbeda.

Sederhananya, dolar dapat berspesialisasi dalam menyediakan aset cadangan untuk sistem keuangan berkat likuiditasnya, sedangkan renminbi dapat berspesialisasi dalam menyediakan instrumen moneter untuk pembayaran dalam ekonomi riil, untuk perdagangan, untuk rantai pasokan dan pasar komoditas, katanya.

“Dan saya pikir ini jelas bukan perspektif yang menggembirakan bagi Amerika Serikat dan Barat pada umumnya”.