S&P 500 và Vàng lập đỉnh cao mới: Cú nhích lịch sử đầy nghịch lý trước Giáng Sinh

Bức tranh tài chính trước thềm Giáng Sinh 2025 được tô vẽ bởi những gam màu đối lập gay gắt: chỉ số chứng khoán đỉnh cao, GDP tăng trưởng bùng nổ, nhưng lại song hành với nỗi lo âu dâng cao của người tiêu dùng và áp lực lãi suất đang chực chờ quay trở lại.

Trong phiên giao dịch cuối cùng trước lễ Giáng Sinh, S&P 500 đã chính thức viết nên trang sử mới khi đóng cửa tại mức kỷ lục 6.909,79 điểm, tăng 0.5% so với phiên trước. Đây là phiên tăng thứ tư liên tiếp, hoàn thiện một tuần thắng lợi của Phố Wall. Chỉ số Nasdaq Composite với sự dẫn dắt mạnh mẽ của nhóm công nghệ tăng 0.6%, trong khi Dow Jones Industrial Average cũng ghi nhận mức tăng nhẹ 0.2%.

Sự kiện này diễn ra ngay sau khi thị trường tiêu hóa một báo cáo GDP quý III đầy bất ngờ, phản ánh một nền kinh tế Mỹ đang tăng trưởng với tốc độ nhanh nhất trong hai năm qua ở mức 4.3%, vượt xa kỳ vọng 3.3%.

Sức mạnh kinh tế và tâm lý bất an: Hai thực tế song song

Báo cáo GDP quý III từ Bộ Thương mại Mỹ đã vẽ nên bức tranh về một nền kinh tế bất chấp mọi dự báo. Mức tăng trưởng 4.3%, quy đổi theo năm, này phần lớn được thúc đẩy bởi sức tiêu dùng cá nhân bền bỉ, cho thấy người dân Mỹ vẫn tiếp tục chi tiêu mạnh mẽ suốt mùa hè bất chấp các lo ngại về lạm phát.

Sự tăng trưởng vượt bậc này càng trở nên ấn tượng khi xét đến bối cảnh nó bị trì hoãn công bố do đợt đóng cửa chính phủ trước đó, một minh chứng cho thấy sức đề kháng đáng kinh ngạc của nền kinh tế lớn nhất thế giới. Cùng với GDP, lợi nhuận doanh nghiệp từ hoạt động sản xuất trong nước cũng tăng mạnh 166.1 tỷ USD, một dấu hiệu tích cực cho thu nhập của các tập đoàn.

Tuy nhiên, ngay bên dưới bề mặt hào nhoáng ấy là một thực tế tâm lý hoàn toàn trái ngược. Chỉ số niềm tin người tiêu dùng của Conference Board trong tháng 12 đã giảm 3.8 điểm, xuống còn 89.1 điểm, đánh dấu tháng thứ năm liên tiếp đi xuống. Sự sụt giảm dai dẳng này phản ánh nỗi lo sâu sắc của người dân Mỹ về triển vọng việc làm và chi phí sinh hoạt, điều tạo nên một nghịch lý khó hiểu khi đặt cạnh tỷ lệ thất nghiệp đang ở mức 4.6% - cao nhất kể từ năm 2021.

Các chuyên gia từ Reuters và Deloitte cảnh báo về sự phân kỳ ngày càng lớn giữa dữ liệu kinh tế khách quan và tâm lý chủ quan, một yếu tố có thể tạo ra rủi ro bất ổn trong tương lai.

Fed và thị trường: Ván bài tâm lý phức tạp

Phản ứng tức thời và rõ ràng nhất trước dữ liệu GDP nóng là sự điều chỉnh kỳ vọng về chính sách tiền tệ. Các nhà giao dịch nhanh chóng hạ thấp đánh cược vào một động thái cắt giảm lãi suất từ Fed trong tháng 1/2026.

Theo dữ liệu thị trường, xác suất Fed giữ nguyên lãi suất trong cuộc họp đó đã tăng vọt lên trên 85%, tương đương với chỉ khoảng 13-15% cơ hội cắt giảm. Con số này tăng mạnh so với mức 80% một ngày trước và 75% cách đó một tuần. Sự dịch chuyển này được phản ánh qua việc lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm nhích lên, báo hiệu áp lực lạm phát tiềm ẩn khi nền kinh tế hoạt động quá nóng.

Dẫu vậy, thị trường chứng khoán lại thể hiện một cái nhìn dài hạn và lạc quan hơn. Thay vì hoảng loạn bán tháo, các nhà đầu tư dường như đã “tiêu hóa” thông tin và tập trung vào viễn cảnh cả năm 2026.

Theo công cụ CME FedWatch, đa số nhà giao dịch vẫn đặt cược vào hai lần cắt giảm lãi suất vào cuối năm 2026. Các chuyên gia từ Wall Street Journal và Bloomberg lý giải rằng, thị trường đang đặt niềm tin vào một viễn cảnh “Hoàn hảo”: nền kinh tế đủ mạnh để hỗ trợ lợi nhuận doanh nghiệp, nhưng sẽ đủ “hạ nhiệt” đúng lúc để Fed có thể nới lỏng chính sách vào nửa cuối năm.

Yếu tố chính trị cũng đóng vai trò “tấm đệm” tâm lý, khi thị trường chờ đợi đề cử một vị Chủ tịch Fed mới có thể ôn hòa hơn, giúp củng cố kỳ vọng về một chính sách tiền tệ nới lỏng trong tương lai.

Ba kỷ lục hàng hóa: Câu chuyện đằng sau Vàng, Bạc và Đồng

Khi chứng khoán leo dốc, thị trường hàng hóa cũng trình diễn một màn bùng nổ ngoạn mục không kém, với ba câu chuyện riêng biệt nhưng đều hướng đến kỷ lục.

Vàng thế giới chính thức vượt mốc 4,500 USD/ounce, ghi dấu lần phá kỷ lục thứ 50 trong năm 2025 và đang trên đà hoàn thành năm tăng trưởng tốt nhất trong hơn bốn thập kỷ với mức tăng khoảng 70%. Bạc còn có màn trình diễn ấn tượng hơn với mức tăng 140% và lần đầu tiên trong lịch sử vượt qua ngưỡng 70 USD/ounce.

Động lực chính cho kim loại quý đến từ vai trò tài sản trú ẩn giữa bối cảnh địa chính trị phức tạp và đồng USD có xu hướng suy yếu trong dài hạn.

Trong khi đó, Đồng đã lần đầu tiên vượt 12,000 USD/tấn. Khác với vàng và bạc, câu chuyện của đồng xoay quanh cung và cầu thực tế. Một loạt sự cố tại các mỏ khai thác lớn ở Indonesia, Chile và Congo đã làm gián đoạn nghiêm trọng nguồn cung toàn cầu.

Đồng thời, nhu cầu khổng lồ từ quá trình điện khí hóa và sự bùng nổ của cơ sở hạ tầng AI được dự báo sẽ đẩy thị trường vào tình trạng thiếu hụt lớn nhất trong hơn 20 năm. Các nhà phân tích dự báo nhu cầu sẽ vượt cung tới 600,000 tấn vào năm 2026, một con số giải thích cho đà tăng không ngừng nghỉ của loại kim loại này.

Động lực tăng trưởng và khung cảnh nghỉ lễ

Trên sàn chứng khoán, động lực tăng trưởng vẫn đến từ nhóm cổ phiếu công nghệ, đặc biệt là những công ty đứng đầu cuộc cách mạng trí tuệ nhân tạo (AI). Các “ông lớn” như Nvidia và Broadcom tiếp tục dẫn dắt đà tăng của chỉ số Nasdaq.

Một điểm sáng cá nhân đáng chú ý khác là Novo Nordisk. Cổ phiếu của hãng dược phẩm Đan Mạch này tăng vọt sau khi Cục Quản lý Thực phẩm và Dược phẩm Hoa Kỳ (FDA) chính thức phê duyệt phiên bản thuốc giảm cân Wegovy dạng viên. Đây được xem là bước tiến chiến lược quan trọng trong cuộc đua thị trường thuốc GLP-1, không chỉ củng cố vị thế của Novo Nordisk mà còn kích thích sự quan tâm đến toàn bộ nhóm cổ phiếu công nghệ sinh học.

Phiên giao dịch ngày 23/12 cũng là “hơi thở cuối cùng” của dòng dữ liệu kinh tế quan trọng trước kỳ nghỉ lễ. Theo lịch trình, Sở Giao dịch Chứng khoán New York (NYSE) sẽ đóng cửa sớm vào chiều 24/12 và nghỉ hoàn toàn vào ngày Giáng Sinh 25/12. Khối lượng giao dịch thường giảm mạnh trong những ngày này, khiến biến động giá có thể trở nên khó lường hơn.

Sự kiện S&P 500 chạm đỉnh cao mới ngay trước Giáng Sinh là một minh chứng sống động cho sức mạnh và sự phức tạp của thị trường tài chính hiện đại. Thị trường không chỉ đơn thuần phản ứng với dữ liệu, mà còn diễn giải, cân đo và đặt cược vào những kịch bản tương lai.

Họ chọn cách bỏ qua những lo ngại ngắn hạn về lãi suất để tập trung vào viễn cảnh dài hạn: một nền kinh tế vững mạnh sẽ tiếp tục nuôi dưỡng lợi nhuận doanh nghiệp, đặc biệt là trong lĩnh vực công nghệ và y tế đầy đột phá. Tuy nhiên, những vết nứt tiềm ẩn như tâm lý người tiêu dùng ảm đạm, lợi suất trái phiếu nhạy cảm và sức mạnh có thể quay lại của đồng USD vẫn là những rủi ro mà nhà đầu tư không thể coi thường.

Khi ánh đèn Giáng Sinh tắt, thị trường bước vào năm 2026 với thành tích kỷ lục trong tay, nhưng cũng mang theo những câu hỏi lớn về khả năng duy trì đà tăng trong một môi trường đầy nghịch lý như hiện nay.