BlockFills "khóa van" 2.000 tổ chức: Mốc 60.000 USD hé lộ hiệu ứng Domino mới của thị trường Crypto?

Ngày 12/02/2026, thị trường tiền mã hóa ghi nhận một diễn biến khiến giới đầu tư tổ chức không khỏi chùn tay. BlockFills - nền tảng thanh khoản và cho vay có trụ sở tại Chicago, Mỹ - chính thức xác nhận lệnh tạm ngưng toàn bộ hoạt động nhận tiền gửi và rút tiền của khách hàng được áp dụng từ tuần trước đó và vẫn còn hiệu lực.

Điều đáng nói, đây không phải là một sàn giao dịch bán lẻ thông thường. BlockFills chỉ phục vụ các tổ chức nắm giữ tối thiểu 10 triệu USD tài sản số, với danh sách khách hàng lên tới 2.000 cái tên bao gồm quỹ phòng hộ và công ty quản lý tài sản, những đơn vị đã đóng góp hơn 61,1 tỷ USD khối lượng giao dịch trong năm 2025.

Bối cảnh ra đời của quyết định chưa từng có

Quyết định được BlockFills công bố trên nền tảng X (Twitter) hôm thứ Tư (11/02) với lý do được đưa ra là “trước những diễn biến gần đây của thị trường và điều kiện tài chính”, nhằm bảo vệ khách hàng và phục hồi thanh khoản. Cụm từ “tạm ngưng” ngay lập tức kích hoạt ký ức đau buồn của thị trường về tháng 11/2022 - thời điểm FTX sập bẫy thanh khoản và tuyên bố phá sản chỉ vài ngày sau khi chặn rút tiền.

Cơn địa chấn mang tên BlockFills diễn ra trong bối cảnh Bitcoin vừa trải qua một trong những tuần giao dịch biến động nhất lịch sử. Cụ thể, ngày 5/2/2026, Bitcoin ghi nhận mức thấp nhất trong năm ở 60.008 USD, giảm 24% chỉ trong một tuần từ mức 78.995 USD. Sự lao dốc này bắt nguồn từ hiệu ứng dây chuyền sau tuyên bố áp thuế của Tổng thống Mỹ Donald Trump hồi tháng 1/2026 với các quốc gia châu Âu liên quan đến thương vụ Greenland, khiến thị trường tài sản rủi ro bị bán tháo hàng loạt.

Sự khác biệt mang tên “tổ chức”

Nếu chỉ dừng lại ở một nền tảng nhỏ lẻ bị khủng hoảng, thị trường có thể không quá dao động. Song BlockFills lại là mắt xích quan trọng trong hệ sinh thái thanh khoản dành cho giới đầu tư tổ chức. Khác với FTX hay Celsius từng phục vụ hàng triệu khách hàng cá nhân, BlockFills chỉ tập trung vào 2.000 tổ chức lớn, nhưng lại nằm ở vị trí nhạy cảm - nhà cung cấp thanh khoản và cầu nối giao dịch spot lẫn phái sinh.

Về quy mô, BlockFills rõ ràng là “cá nhỏ” so với những gã khổng lồ đã sụp đổ năm 2022. PitchBook ghi nhận BlockFills huy động 6 triệu USD năm 2021 và 37 triệu USD vòng A năm 2022 với sự hậu thuẫn của Susquehanna Private Equity Investments và tập đoàn CME Group - tổ chức sở hữu sàn phái sinh hàng đầu thế giới. Dẫu vậy, chính giới phân tích cũng phải thừa nhận: một vết nứt trên bức tường thanh khoản của khối tổ chức, dù nhỏ, cũng có thể báo hiệu một mùa đông tiền mã hóa đang đến gần hơn chúng ta tưởng.

Mùa đông đang gõ cửa? Những câu chuyện song hành

Theo ForkLog, tuần đầu tháng 2/2026 chứng kiến không chỉ Bitcoin lao dốc mà còn là hàng loạt hệ lụy dây chuyền. Công ty chiến lược Strategy (MicroStrategy) ghi nhận khoản lỗ ròng lên tới 12,6 tỷ USD từ lượng Bitcoin nắm giữ, tương đương mức thua lỗ của AIG hay Fannie Mae trong khủng hoảng 2008.

Ngay cả những tổ chức nắm giữ Ether cũng chịu chung số phận với mức lỗ chưa thực hiện lên tới 6,95 tỷ USD. Trong khi đó, câu chuyện về Bithumb vô tình trả nhầm 2.000 BTC, tương đương 141,6 triệu USD, cho hàng trăm người dùng chỉ càng tô đậm bầu không khí hỗn loạn và thiếu chuyên nghiệp tại một số sàn giao dịch.

Tệ hơn, niềm tin vào câu chuyện “vàng kỹ thuật số” của Bitcoin đang bị thách thức. Chuyên gia Jordi Visser, người có hơn 30 năm kinh nghiệm trên phố Wall, thẳng thắn chỉ trích: Bitcoin đang thiếu một “câu chuyện nền tảng” (fundamental narrative) đủ mạnh để hút vốn từ các quỹ hưu trí hay quỹ tài sản có chủ quyền. Trong khi nhóm cổ phiếu công nghệ “Mag 7” mang lại lợi nhuận 15% trong năm qua, Bitcoin lại giảm gần 27%.

Không thể nhìn BlockFills bằng con số đơn lẻ

Một chi tiết quan trọng ít được để ý: BlockFills vẫn cho phép khách hàng mở và đóng vị thế giao dịch spot lẫn phái sinh. Động thái này cho thấy nền tảng không sụp đổ hoàn toàn, mà đang trong trạng thái “thắt lưng buộc bụng” để tái cấu trúc dòng tiền.

Tuy nhiên, sự kiện lần này đặt ra câu hỏi lớn hơn về sức khỏe thực sự của các tổ chức tài chính tiền mã hóa. Nếu một công ty được hậu thuẫn bởi CME và Susquehanna cũng phải kéo van khẩn cấp, thì những “bóng ma” thanh khoản khác liệu có đang ẩn mình?

Đáng chú ý, BlockFills công bố thông tin muộn hơn gần một tuần so với thời điểm sự cố thực sự xảy ra – điều cho thấy nội bộ công ty đã có những nỗ lực giải quyết thầm lặng trước khi bất lực thông báo ra công chúng. Thời gian âm thầm xử lý kéo dài chính là dấu hiệu cho thấy mức độ nghiêm trọng của bài toán thanh khoản.

Mối đe dọa mang tên “chính sách” và “công nghệ lượng tử”

Nếu như năm 2022, sự sụp đổ của FTX đến từ gian lận và quản trị yếu kém, thì năm 2026, các tổ chức tiền mã hóa phải đối mặt với một bộ ba hiểm hóc: thanh khoản thắt chặt do chính sách tiền tệ, chiến tranh thương mại Mỹ - EU, và mối đe dọa dài hạn từ máy tính lượng tử.

Cố vấn cấp cao của Jefferies, Christopher Wood, đã loại bỏ hoàn toàn Bitcoin khỏi danh mục đầu tư mẫu, chuyển sang nắm giữ vàng vật chất và cổ phiếu khai thác vàng. Quan điểm này phản ánh tâm lý e ngại rủi ro công nghệ: máy tính lượng tử về mặt lý thuyết có thể bẻ khóa thuật toán mã hóa, đe dọa trực tiếp đến tính bảo mật của blockchain. Đây là viễn cảnh từng bị coi là xa vời, nhưng với tốc độ phát triển của điện toán hiện nay, nó đã trở thành yếu tố được định giá vào rủi ro.

Kết luận: Cơn gió đầu mùa hay siêu bão?

Trong lịch sử thị trường tiền mã hóa, chưa bao giờ một sự cố tạm ngưng rút tiền lại vô hại. BlockFills có thể không gây ra một cuộc khủng hoảng hệ thống quy mô như FTX nhờ quy mô tập trung vào tổ chức thay vì bán lẻ. Song, xét trong bối cảnh Bitcoin đang giao dịch quanh vùng 67.000 USD thì hành động của BlockFills như một hồi chuông nhắc nhở: thanh khoản là sinh mệnh, và sinh mệnh ấy đang mong manh hơn bao giờ hết.

Sự kiện lần này không chỉ là câu chuyện của riêng BlockFills, mà là hồi chuông cảnh tỉnh cho toàn bộ các tổ chức trung gian tài chính tiền mã hóa. Khi dòng vốn dễ dàng đã rút đi, thứ còn lại là năng lực quản trị rủi ro thực sự. Và như lời nhận định của Bitwise CIO Matt Hougan, dù một mùa đông kéo dài kiểu 2022 khó lòng lặp lại, nhưng những cơn gió lạnh buốt vẫn có thể quét qua bất kỳ nền tảng nào không chuẩn bị kỹ lưỡng.