外匯干預是什麼？誰來做？怎麼做？

日元兌美元匯率持續下跌，市場對外匯干預的警惕性提高。如果日本政府和日本銀行（央行）進行外匯干預，會是大約1年半以來首次。日本2022年曾進行過3次干預。外匯干預由誰來進行，目的是什麼，又採取了什麼具體措施？下面就從3個要點進行詳細說明。

一、外匯干預是什麼？

外匯干預按照不同目的主要分為兩種。一種是“買入日元進行干預”，為了修正日元過度貶值，大規模賣出美元、買入日元，誘導日元升值。另一種則是與之相反的“買入美元進行干預”。日本的《外匯法》規定，外匯干預的決定權掌握在財務相手中。實際操作則由日本銀行代為實施。實際上，干預的決定大多由擅長國際金融的財務省最高事務長官——財務官做出。

上個月底，日元兌美元匯率一度跌破1美元兌換160日元，日元貶值動向增強。備受關注的手段是“買入日元進行干預”。在這種情況下，日本銀行接到財務省指示後，會將財務省管轄的外匯資金特別會計中儲存的美元賣給民間銀行，進行買入日元的交易。

日本的食品和資源大多依賴進口。如果日元貶值加劇，進口物價就會上漲，從而可能導致國內商品價格高漲。如果匯率劇烈波動，企業也很難應對。央行買入日元進行干預具有緩解這種擔憂的效果。

外匯干預有時也會在日本的假期或者夜間實施。由日本銀行在海外市場直接交易，或者委託給外國的中央銀行進行交易。在美國市場，委託對象是作為聯邦儲備銀行之一的紐約聯邦儲備銀行。在歐元區，委託對象為歐洲中央銀行（ECB），據說這些銀行一般不會拒絕日本銀行的委託。

二、日本最近一次外匯干預是什麼時候？

最近的外匯干預案例出現在2022年。9月和10月共干預了3次。總金額為約9.2萬億日元。為了提高效果，日本財務省可謂絞盡腦汁。比如，2022年10月21日的干預選擇了日本時間的深夜，24日則選擇了淩晨，均為市場對外匯干預的警惕心較弱的時間段。

2022年9月的干預是在日本銀行召開金融政策決定會議當天實施的，具體時間為央行總裁開完記者會之後。

外匯干預的手段主要有“單邊干預”和“聯合干預”兩種。2022年的案例被認為採用的是日本政府僅利用外匯儲備的單邊干預方式。

另一方面，聯合干預是指多個貨幣當局之間協商，利用各自的資金同時或連續實施干預。這種方式能夠投入的資金規模更大，影響匯率的力量更強。

在1998年6月的買入日元賣出美元干預是日美兩國當局各自出資共同實施的聯合干預。歷史上著名的1985年廣場協議也是聯合干預，日本、美國、英國、德國、法國同意遏制美元的過度升值，各自出資進行了賣出美元的干預。

七國集團（G7）也曾在2000年為阻止歐元貶值而買入歐元進行共同干預，以及在2011年為糾正日元升值而賣出日元進行共同干預。

三、干預行動有時不會立即公布？

在2022年9月的買入日元干預後，日本財務省的財務官神田真人在內部記者會上表示：“剛剛採取了堅決的措施”。他令人吃驚的表態導致日元升值，使日元兌美元匯率一度比干預前升值超過5日元，達到1美元兌140日元區間。

（日本財務省的財務官神田真人）

相反，2022年10月的買入日元干預並未立即公布。這被稱為“隱蔽干預”。神田當時只是說：“對於是否干預無法置評。”

隱蔽干預使市場參與者難以判斷匯率波動的原因。這種方式有望抑制因投機性交易而導致的劇烈波動，其效果有望持續。

干預行動並非一直保密，日本財務省每月底公布最近一個月的資料。每月一次的公布僅展示干預總額，而不透露具體哪一天進行的干預以及干預的規模。每日資料則是每季度公布一次。

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