BlackRock và Coinbase đồng loạt khẳng định Crypto đã chính thức sáp nhập tài chính truyền thống

Sự kiện DealBook Summit do New York Times tổ chức vào đầu tháng 12/2025 không đơn thuần là một hội nghị. Nó đã trở thành biểu tượng cho khoảnh khắc chuyển giao quyền lực tài chính, khi lập trường của hai nhà lãnh đạo hàng đầu từ hai thế giới song song, Larry Fink của BlackRock và Brian Armstrong của Coinbase, hội tụ về một quan điểm: tài sản kỹ thuật số đã chính thức bước vào giai đoạn chín muồi và hội nhập sâu rộng vào hệ thống tài chính toàn cầu.

Sự chuyển hướng chiến lược của Phố Wall

Cuộc đối thoại đã làm nổi bật sự chuyển biến mang tính bước ngoặt trong nhận thức của giới tài chính truyền thống. Larry Fink, Tổng giám đốc điều hành của BlackRock – tập đoàn quản lý tài sản lớn nhất thế giới – đã có một sự thay đổi quan điểm “rất công khai”. Từ chỗ gọi Bitcoin là “chỉ số cho hoạt động rửa tiền”, giờ đây ông thừa nhận: “Tôi nhìn thấy một trường hợp sử dụng rộng lớn cho Bitcoin, và cho đến hôm nay, tôi vẫn giữ nguyên quan điểm đó.”

Sự tiến hóa trong tư duy của Fink, như ông chia sẻ, là kết quả của hàng nghìn cuộc tiếp xúc với khách hàng tổ chức và các nhà lãnh đạo chính phủ mỗi năm. Ông định hình Bitcoin như “một tài sản của nỗi sợ hãi” – một công cụ phòng vệ trước những bất ổn về địa chính trị và nguy cơ xói mòn giá trị từ các chính sách tiền tệ mở rộng. “Lý do dài hạn để sở hữu Bitcoin chính là sự mất giá của tài sản tài chính do thâm hụt ngân sách,” Fink phân tích, phản ánh mối lo ngại sâu sắc về làn sóng nợ công toàn cầu.

Lời nói đi đôi với hành động khi sự ủng hộ của BlackRock được hiện thực hóa thông qua quỹ ETF Bitcoin iShares Bitcoin Trust (IBIT), một sản phẩm đã thu hút dòng vốn tổ chức ổn định và trở thành một trong những quỹ ETF thành công nhất lịch sử về tốc độ tăng trưởng tài sản. Thành công này không chỉ hợp pháp hóa Bitcoin trong mắt các nhà đầu tư tổ chức mà còn thiết lập một kênh đầu tư tiêu chuẩn, minh bạch.

Năm 2025 - Cột mốc lịch sử

Song hành với sự chấp nhận từ thị trường là bước tiến vượt bậc trong hành lang pháp lý. Brian Armstrong, nhà sáng lập kiêm CEO của Coinbase, đã đưa ra nhận định: “2025 chính là năm quy định về tiền mã hóa chuyển từ khu vực xám sang một nền tảng chính thống được định hình rõ ràng.” và nó dựa trên hai đạo luật then chốt vừa được thông qua.

Đầu tiên là Đạo luật GENIUS, chính thức được ký ban hành vào tháng 7/2025, thiết lập khung pháp lý toàn diện đầu tiên cho thị trường stablecoin tại Mỹ, với các quy định chặt chẽ về tư cách pháp lý nhà phát hành và biện pháp bảo vệ người tiêu dùng.

Tiếp theo là Đạo luật CLARITY hay Dự luật Cấu trúc Thị trường, được Hạ viện Mỹ thông qua với tỷ lệ ủng hộ lưỡng đảng áp đảo vào tháng 8/2025. Đạo luật này giải quyết điểm nghẽn lịch sử bằng cách phân định rành mạch thẩm quyền quản lý giữa Ủy ban Chứng khoán (SEC) và Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai (CFTC), chính thức công nhận các tài sản như Bitcoin là “hàng hóa kỹ thuật số”.

Armstrong cũng không ngần ngại chỉ trích chính sách của nhiệm kỳ trước, cho rằng các hành động “phi pháp” nhằm kiềm chế ngành công nghiệp đã đẩy hoạt động ra nước ngoài và gây thiệt hại cho chính người tiêu dùng Mỹ. Để thúc đẩy một môi trường pháp lý thuận lợi, cộng đồng tiền mã hóa đã huy động sức mạnh chính trị thông qua các tổ chức như SuperPAC Fairshake, với ngân sách vận động hành lang lên tới 78 triệu USD trong mùa bầu cử 2024.

Thế lưỡng nan của ngành ngân hàng

Một chủ đề thú vị khác là tương tác giữa stablecoin và hệ thống ngân hàng truyền thống. Armstrong bác bỏ quan ngại cho rằng stablecoin sẽ làm thất thoát tiền gửi ngân hàng, ông nhận định đây đơn thuần là nỗ lực bảo vệ biên lợi nhuận: “Các ngân hàng nên trả lãi suất cạnh tranh hơn cho khách hàng, thay vì tìm cách gây ảnh hưởng lên quy định để ngăn cản sự cạnh tranh lành mạnh từ crypto.”

Trái với xu hướng đối đầu, Armstrong dự báo một làn sóng hợp tác tất yếu: “Dự đoán của tôi là trong một đến hai năm tới, chính các ngân hàng sẽ quay lại và đề xuất việc cung cấp lãi suất cho stablecoin trên nền tảng của họ.” Ông viện dẫn “Thế lưỡng nan của Nhà đổi mới”, lý thuyết kinh điển của Clayton Christensen để nhấn mạnh rằng những định chế linh hoạt, biết nắm bắt cơ hội sẽ tồn tại, trong khi những tổ chức bảo thủ, chống đối sẽ dần bị bỏ lại phía sau.

Con tàu Bitcoin trước cơn bão thanh khoản tỷ đô

Trong khi các nhà lãnh đạo bàn về tương lai vĩ mô, thị trường phái sinh Bitcoin đang trong tình trạng cực kỳ căng thẳng và mong manh. Chỉ còn chưa đầy một tuần trước quyết định chính sách tiền tệ của Fed, dữ liệu từ CoinGlass tiết lộ một tình huống hiểm nghèo khi có hơn 6 tỷ USD giá trị vị thế đang đối mặt với nguy cơ thanh lý tức thì.

Cụ thể, gần 3 tỷ USD vị thế bán (short) sẽ bị xóa sổ nếu giá Bitcoin tăng nhẹ 3% lên mốc 96.250 USD. Ngược lại, 3,52 tỷ USD vị thế mua (long) sẽ bốc hơi nếu giá giảm 4,54% xuống 89.209 USD. Với mức giá hiện tại dao động quanh 93.800 USD, thị trường giống như một quả bóng bàn giữa hai lực kéo đối nghịch khổng lồ.

Các chuyên gia như Adam Chu từ GreeksLive cảnh báo về tâm lý thận trọng chi phối thị trường. Tuy nhiên, chính sự bấp bênh này có thể tạo ra kịch bản “short squeeze” lịch sử. Với xác suất thị trường dự đoán Fed cắt giảm lãi suất lên tới gần 90%, một tín hiệu tích cực có thể châm ngòi cho đợt tăng giá bắt buộc, khiến những nhà đầu tư đặt cược vào xu hướng giảm phải gấp rút mua vào để cắt lỗ, đẩy giá lên cao hơn nữa và hướng tới ngưỡng tâm lý 100.000 USD.

Nhưng phân tích sâu từ dữ liệu phái sinh của Velo lại phác họa một bức tranh phức tạp hơn, sự sụt giảm của “open interest” (lãi suất mở) cùng lúc với đà tăng của “cumulative volume delta” cho thấy động lực giá hiện tại có thể chủ yếu đến từ hoạt động đóng vị thế bán (short-covering), chứ không phải từ lực mua giao ngay (spot) mạnh mẽ và bền vững.

Điều này hàm ý rằng, để thiết lập một xu hướng tăng vững chắc, thị trường cần sự tham gia tích cực hơn của các nhà đầu tư dài hạn, bên cạnh các động thái kỹ thuật.