美元/卢布：俄罗斯央行将不得不大幅上调关键利率 - 德国商业银行

周四，美元兑卢布升至90.00左右的水平。然而，俄罗斯央行的干预阻止了这一走势，使得该货币对在85.00水平附近稳定下来。不过，德国商业银行(Commerzbank)外汇和大宗商品研究主管乌尔里希•洛希特曼(Ulrich Leuchtmann)警告称，不要认为长期干预就足以防止卢布进一步走弱。

干预措施足够吗？

卢布市场的流动性昨天很可能很低，因为没有人知道他们将来会与哪些俄罗斯银行合作，没有人对这些银行有兴趣。在这样的环境中，干预当然比正常情况下更有效。然而，一旦制裁名单公布，这种影响将会缓解。

你还记得2009年吗？当三分之一的外汇储备被用完后，全世界的外汇分析师就开始计算这些储备什么时候会被用完。其结果是货币的戏剧性崩溃。这印证了一个古老的规则：无论外汇储备有多高，央行永远无法借助干预来捍卫一个根本不合理的汇率。

俄罗斯央行不能完全依赖干预。迟早(我认为很快)俄罗斯央行将不得不大幅上调关键利率。