ACCM：黄金波动加剧：数据中断令美元前景蒙上阴影

进入11月后，市场波动剧烈，美国政治与财政紧张局势笼罩着投资者情绪。由于美国政府持续停摆，包括非农就业（NFP）在内的多项关键经济数据被迫暂停发布，交易员在缺乏宏观指引的情况下如同“盲航”。这使得黄金（XAU/USD）与美元等资产出现了流动性驱动的剧烈波动。同时，一些不太受关注的美元货币对（如美元兑越南盾 USD/VND）也出现了微妙却值得注意的变化，反映出这场不确定性在全球范围内的外溢效应。

本周市场的关注还将转向东方。中国国家统计局定于2025年11月9日（星期日）上午9:30（北京时间）公布10月居民消费价格指数（CPI）。作为亚洲开盘后最早发布的重要通胀数据之一，这项指标可能为商品与区域货币市场定下早期基调。

（本文所涉时间均为北京时间。）

过去一周，黄金价格剧烈震荡，在每盎司4037.78美元与3921.90美元之间大幅波动，截至发稿时稳定在4001.20美元附近。这种剧烈的日内震荡凸显了市场环境的紧张情绪：投资者情绪在宏观与政治不确定性的双重影响下快速转向。

XAUUSD H1

近期波动的部分原因，来自于美国经济数据中断带来的不确定性。非农就业报告等关键数据的暂停，使市场缺乏方向感，短线投机与算法交易的活跃度显著上升。由于缺乏传统的宏观指引，交易员更多依赖仓位变化、技术信号与美债收益率走势。

从技术面看，黄金仍在10月大涨后的盘整区间内震荡。4037美元成为短线阻力位，而3920美元形成明显支撑。若金价持续突破任一边界，将可能决定下一阶段方向。50小时均线目前在4000美元附近起到关键枢纽作用，反映出多空双方在心理关口的拉锯。

从基本面来看，黄金的走势依旧受实际收益率预期与美元强弱的主导。市场猜测美联储年底可能转向鸽派，使美元承压，给金价提供了潜在支撑。但与此同时，美国财政前景不稳、全球制造业放缓，使避险情绪依然高涨。两股力量交织之下，黄金暂处于高波动的持稳阶段。

不过值得注意的是，本周金价的波动更多来自流动性驱动，而非方向性趋势。一旦美国政府资金谈判取得进展、经济数据恢复发布，市场节奏可能回归正常，波动有望缓和。相反，若停摆持续或不确定性升级，避险需求或将再次推高金价。

XAUUSD Daily

黄金对宏观经济数据（尤其是通胀与就业数据）高度敏感；当这些数据延迟或缺失时，市场会以“预期与猜测”填补信息空白，导致波动急剧放大。务必牢记：黄金既是避险资产，又是利率敏感资产，任何利率预期或风险情绪的变化，都可能引发急速反转。

市场正进入一个数据敏感期——美国与中国的通胀数据将共同塑造11月中旬之前的市场情绪。

中国CPI将于11月9日（周日）上午9:30发布，是本周首个主要通胀数据。如果数据低于预期，将强化全球“通缩”叙事，为黄金提供支撑，同时减轻包括越南盾在内的亚洲货币压力。反之，若中国通胀意外走高，市场可能担忧区域成本上升，从而略微推升美元。

随后市场焦点将转向美国CPI，该数据对市场方向的影响更大。若数据“偏热”，可能推迟市场对美联储降息的预期，带动美债收益率上升、短期压制金价；但若通胀降温，实际收益率或进一步下行，为黄金提供新的上行动能，并缓解新兴市场货币的压力。

总体来看，当前市场依然被政策不确定性与数据真空主导。在美国恢复常规经济数据发布之前，投资者仍将在“信息雾区”中前行，高波动将持续，市场主题仍是“噪音多于方向”。

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