ACCM：市场进入关键一周：通胀风险推高跨资产波动

本周，随着交易员在关键的美国通胀数据公布前重新布局，全球市场情绪进入高度敏感阶段。股市、外汇与大宗商品的波动率已明显上升，市场主题依然围绕美联储2025年的政策路径变化展开，而这正持续影响风险偏好与美元资金流向。

股指方面，SPX500Roll本周出现明显的日内大幅震荡，显示市场对降息预期变化的敏感性；与此同时，澳元兑美元（AUD/USD）维持温和但脆弱的上行结构，商品货币正在对全球增长预期变化做出快速反应。

随着本周深入，跨资产仓位显示交易员正准备迎接潜在的大幅波动，特别是若通胀数据方向性超出预期。这份报告将拆解近期价格表现、技术面结构及短期趋势背后的宏观驱动。

（本文所涉时间均为北京时间。）

SPX500Roll（US500）分析

本周SPX500Roll行情显著动荡，区间在6874.5与6637.9之间反复拉扯，目前位于6742.9附近。本周的剧烈波动充分反映市场在等待美国通胀数据前的犹豫情绪，投资者担心若物价压力仍然顽固，美联储可能推迟降息。股市正在从上周的乐观氛围中回调，轻微的风险偏好降温导致部分获利了结与高位减仓。

从结构上看，价格本周出现两次标准的V型反弹，显示逢低买盘仍活跃。但6850–6875的阻力带再次压制了向上的动能，说明市场或许需要更明确的宏观催化剂或更低的通胀数据，才会再度向周期高点发起冲击。目前价格停留在6740附近的区间中部，反映市场处于典型的“等待数据”模式。

SPX500Roll H1

6638区域已经成为关键支撑，每次测试这一位置都出现明显买盘，显示机构资金在下方仍有动作。不过，近期下跌段的斜率正在走弱，意味着上行动能丢失，若价格再次下探，支撑力度可能不如之前强。如果通胀数据引发波动，跌破6638可能打开向6550–6580的回调空间；相反，如果价格重新站上6850，则多头将重新掌控方向，指数则有望逼近历史高位。

从宏观层面看，股市对通胀变化极为敏感。若本周CPI走软，市场可能提前押注2025年更早、更大幅度的降息，引发成长股与指数的全面反弹。若通胀意外偏高，则“更高、更久”的利率前景将被强化，金融环境趋紧，指数将再次承压。美股通常在北京时间21:30–22:30数据公布窗口波动最剧烈，本周尤甚。

新手提示：股指对宏观数据高度敏感，因为通胀和就业数据会直接影响利率预期。利率下降利好股市，利率上升则通常压制估值，因此指数常在宏观事件周围剧烈震荡。

AUDUSD分析

AUD/USD本周呈现坚挺的上行结构，区间在0.64660至0.65778之间，目前位于0.65353附近。尽管美元在通胀数据前走势不稳，但澳元保持了相对韧性，受益于风险情绪改善与大宗商品资金流的稳定。不过，由于宏观事件密集，短期波动依然易被放大。

从技术角度看，AUD/USD形成了一系列更高的低点，并一度冲击0.6575–0.6580的阻力区，但该区域引发明显获利回吐，价格随后快速回落。此后价格在0.6500–0.6510支撑区出现干净利落的反弹，显示下方买盘仍在积极参与。

当前位于0.6535附近的价格属于典型的区间中段，意味着市场进入等待模式。若突破0.6580，则多头结构将被强化，汇价有望向0.6620–0.6650延伸，尤其是在全球风险情绪改善的情况下。若跌破0.6500，则可能回测周低点0.6466，若美元走强，AUD/USD甚至可能下探至0.6430区域。

AUDUSD H1

基本面上，澳元仍是全球宏观预期的晴雨表。一方面，若美国通胀走软、美元转弱，将明显支撑AUD；另一方面，澳洲本身的限制因素（RBA对进一步加息保持谨慎、国内通胀数据疲软）仍构成压力。此外，中国经济动能仍是关键影响因素，任何减弱迹象都可能通过大宗商品渠道快速打压澳元。

新手提示：澳元与全球风险情绪高度相关。大宗商品涨、市场乐观时，AUD通常上涨；当风险退潮或美元迅速走强时，AUD往往急跌。理解宏观主题有助于看懂日内的大幅波动。

展望

未来几天，风险资产的走势很大程度上取决于美国CPI是否降温。若通胀意外走弱，美联储明年提前降息的预期将升温，股市、澳元等高贝塔资产将受到提振，而美元可能承压。在这一情境下，美股指数有望再度挑战近期高点，而AUD/USD等保持强势结构的货币或进一步延续涨势。

相反，若通胀意外上行，将强化“高利率维持更久”的预期，推动美元走强，压制股市与成长型货币。SPX500Roll可能回落至近期低点附近，AUD/USD可能重返周内低位区间。

除了美国数据，投资者也应关注中国发布的经济数据，中国增长若出现放缓迹象，将影响澳元 sentiment 并影响全球风险偏好。此外，地缘政治仍是潜在的高波动来源，特别影响大宗商品与股票市场。

整体而言，市场依然处于脆弱的平衡中，关键数据在短时间集中发布，预计日内波动将频繁出现。本周保持严格的风险管理与清晰的交易区间将尤为重要。

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