美元受收益率与油价通胀风险支撑，日元跌至40年低位附近

一、市场主线

进入 7月24日，外汇市场的核心主线是：美元继续受美债收益率上行、油价突破关键心理区域以及中东风险支撑，非美货币整体承压，日元仍是波动最敏感的主要货币。

最新市场消息显示，美元在收益率上升和地缘风险推动下继续走强，美元指数触及三周高位附近；与此同时，美元兑日元接近40年高位。油价因红海油轮袭击和中东供应风险重新升至 100美元/桶 上方，市场担心能源价格再次推高通胀，使美联储更难快速转向宽松。

目前市场的传导逻辑十分清晰：

中东冲突与航运风险升温 → 油价突破100美元 → 通胀预期回升 → 美债收益率上行 → 美联储更难转向鸽派 → 美元获得支撑 → 欧元、英镑、日元及商品货币承压。

昨日公布的美国初请失业金数据进一步强化了美元短线支撑。美国初请失业金人数降至 18.7万人，低于市场预期，并创下多年低位，显示美国就业市场依然具有韧性。这使市场更难押注美联储快速降息，因此美元获得进一步支持。

欧洲方面，欧洲央行（ECB） 昨日维持利率不变，但随着油价重新站上 100美元 附近，市场仍维持对 9月加息25个基点 的预期。能源价格反弹重新推升欧元区通胀风险，理论上将增加ECB继续偏鹰的可能性；然而，欧洲对能源进口依赖较高，油价上涨同时也会抑制经济增长，因此欧元获得的利率支撑仍相对有限。

因此，今日汇市主线可概括为：

• 美元仍处于强势区间，主要受到 「强就业 + 高油价 + 高收益率」 共同支撑。

• 非美货币整体承压，但今晚美国PMI及新屋销售数据将决定美元能否进一步扩大涨势。

二、主要货币观察美元（USD）

美元目前维持相对强势。

昨日初请失业金数据明显优于预期，强化美国就业市场仍具韧性；与此同时，油价突破 100美元、美债收益率持续走高，使市场重新交易 「高利率维持更久（Higher for Longer）」 的逻辑。

今晚重点关注美国 S&P Global PMI。

若制造业及服务业PMI继续优于预期，美元有望维持高位；若数据明显放缓，则美元可能出现高位获利回吐。

今日美国重要数据（市场预期）

数据市场预期前值7月制造业PMI54.553.97月服务业PMI51.551.27月新屋销售61万户58万户

欧元（EUR）

欧元仍受到美元强势压制。

ECB昨日维持利率不变，但并未完全排除进一步加息的可能。

油价重新站上 100美元 附近，使市场担忧欧元区输入型通胀再次升温，理论上将提高ECB继续偏鹰的压力；不过，欧洲能源依赖度较高，油价上涨同时也会拖累经济增长，因此欧元的利率支撑并不稳固。

若今日欧元区PMI表现偏弱，欧元反弹空间可能继续受限。

英镑（GBP）

英镑短线仍受到美元走强影响。

今日英国零售销售及PMI数据将成为市场焦点。

市场预期

数据市场预期制造业PMI52.0服务业PMI50.0综合PMI50.4

若数据改善，英镑可望获得一定支撑；但若美元持续走强，英镑反弹仍可能仅属于技术性修正。

日元（JPY）

日元仍是目前波动最敏感的主要货币。

美元兑日元接近40年来高位，主要受到以下因素影响：

• 美日利差扩大

• 美国收益率持续走高

• 能源价格上涨

日本政府最新白皮书指出，日本通胀压力正在上升，特别是中东冲突导致的能源成本更快传导至企业及家庭，有助于支持日本央行认为通胀正逐渐深入经济体系的判断。

然而，只要美国收益率上涨速度快于日本，日元仍将持续承压。

与此同时，随着汇价不断逼近历史高位，日本政府出手干预汇市的风险也同步升高。

商品货币（CAD / AUD / NZD）

商品货币整体仍承压，但内部表现有所分化。

加元（CAD）

理论上受惠于油价上涨；不过，若油价上涨主要来自地缘政治及通胀担忧，则美元避险需求同步增强，将抵消部分加元利多。

澳元（AUD） / 纽元（NZD）

澳元与纽元则受到全球风险情绪转弱影响，在美元强势背景下整体表现偏弱。

今日加拿大亦将公布：

• 零售销售

• 工业品价格指数（IPPI）

若数据优于预期，加元有望相对抗跌。