美國司法、財政與經濟三線交織，市場進入政策真空期

美國政治與經濟局勢本周迎來關鍵拐點：最高法院正式公開審理川普政府關稅政策的合法性，同時政府停擺持續至第36天，創下美國歷史最長紀錄。在市場高度關注政策走向的同時，就業與服務業資料顯示經濟仍具韌性，但通膨隱憂再度抬頭。

截至目前，美國政府停擺已持續 36天，正式成為美國歷史上最長的政府關門。川普在講話中承認，停擺對股市、航空業及補充營養援助計畫（SNAP）造成負面影響，但仍樂觀預期美股“將再創新高”。川普呼籲國會修改“冗長辯論規則”（filibuster），以加速通過預算案、儘快重啟政府。然而，市場擔憂情緒持續發酵。華爾街分析指出，長期停擺導致政府資料缺失、聯邦雇員消費下降，對短期經濟形成實質壓力。

美國銀行（BofA）報告指出，終結政府停擺的關鍵催化劑在於 SNAP（補充營養援助計畫） 的政治後果。該計畫為約 4200萬美國人（約占全國人口12%） 提供食品援助。隨著資金中斷，民生危機迅速發酵，可能對兩黨造成巨大的選民壓力。分析認為，這種“政治成本”將迫使民主黨與共和黨加速談判，以避免在感恩節前後出現社會動盪。醫療補貼問題與假期出行高峰的臨近，也成為推動妥協的重要因素。

經濟資料方面，美國10月“小非農”ADP就業報告顯示，私營部門新增就業 4.2萬人，高於預期的3萬人，且扭轉上月減少3.2萬人的疲弱表現，顯示就業市場在連續兩月下滑後出現企穩跡象。與此同時，美國10月ISM服務業PMI錄得 52.4，不僅高於預期的50.8，更創下 八個月新高。新訂單指數跳漲至一年高點，反映出需求復蘇跡象。

不過，投入價格指數飆升至 70，創三年來新高，顯示通膨壓力捲土重來。儘管就業分項仍略處收縮區間，但整體資料表明，美國經濟暫未顯露系統性衰退信號。

美國目前正處於司法、財政與經濟三重交叉的敏感時刻。最高法院的判決不僅關乎川普政府的關稅政策命運，也將界定總統與國會之間的權力邊界。與此同時，政府停擺的延長和SNAP中斷引發的民生危機，正倒逼兩黨在短期內達成妥協。

在經濟層面，就業與服務業資料顯示基本面仍具韌性，但通膨風險上升可能限制美聯儲進一步降息的空間。接下來數周，美國政治能否走出僵局，將決定市場信心與資金流向。若政府順利重開並伴隨司法風險緩和，年末或迎來風險資產反彈；反之，若政治與財政僵局持續，美債、黃金與美元波動恐將加劇。

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