ETO Markets 市场洞察：央行集体"叛变"美元？黄金将迎来史诗级反弹

周一（7月28日）亚市早盘，现货黄金呈现探底回升态势。盘初金价延续上周五跌势，一度触及3320美元/盎司附近，但随后因逢低买盘介入，迅速收复大部分跌幅，目前交投于3335美元/盎司水平。上周五金价收跌近1%，连续第三个交易日下跌，最终收报3336.49美元/盎司，主要受美元走强及美欧贸易协议乐观情绪压制。

本周市场将迎来密集风险事件冲击，包括国际贸易局势演变、美联储等央行利率决议、美国PCE通胀数据及地缘政治动态。以下为 ETO Markets 对关键影响因素的分析：

美元强势：黄金的短期压制与长期隐忧

美元作为全球主要储备货币，其走势对黄金价格具有直接影响。上周美元指数从逾两周低点反弹，推高黄金对非美元投资者的持有成本。经济数据方面，美国6月核心资本财订单温和增长，叠加美欧贸易谈判乐观预期，共同支撑美元走强。Zaner Metals副总裁Peter Grant指出，美元反弹直接削弱黄金吸引力，导致金价在3400美元关口受阻后回落。

然而，美元强势背后存在结构性矛盾。尽管短期受经济数据和贸易协议预期支撑，但美元上周仍录得一个月来最大单周跌幅。Brown Brothers Harriman策略师Elias Haddad认为，美联储谨慎的货币政策立场及特朗普对美联储的施压，可能限制美元进一步上涨空间。这一背景下，市场对美联储降息的预期未完全消退，为黄金提供潜在支撑。

美欧贸易协议：避险需求暂时退潮

美欧贸易谈判进展成为近期金价下跌的直接推手。7月27日，特朗普宣布与欧盟达成框架协议，包括对欧盟输美商品征收15%统一关税，同时欧盟承诺增加6000亿美元对美投资及7500亿美元能源和军事装备采购。协议提振市场风险偏好，推动标普500和纳斯达克指数创历史新高。Zaner Metals的Grant分析称，贸易不确定性降低削弱黄金避险需求。

但协议细节引发争议。欧盟委员会主席冯德莱恩称15%关税为“最佳结果”，而欧洲议会国际贸易委员会主席贝恩德·朗格直言协议“严重失衡”，德国经济界批评其将导致德国GDP下降0.15%。路透社指出，15%关税虽低于特朗普此前威胁的30%，但仍高于此前1.47%的平均水平，本质是欧盟妥协。这种不平衡可能为未来贸易冲突埋下隐患，或为黄金避险需求保留反弹空间。

地缘政治与央行购金：长期支撑未变

尽管短期避险需求受抑，地缘政治不确定性仍为黄金提供长期支撑。近期泰国与柬埔寨边境冲突致30余人死亡、超13万人流离失所，虽特朗普称双方同意停火谈判，但细节未明。此外，以色列与哈马斯加沙停火谈判陷入僵局，特朗普和内塔尼亚胡强硬表态加剧中东紧张。法国承认巴勒斯坦独立引发特朗普驳斥，凸显西方内部分歧。此类事件可能在未来重新点燃黄金避险需求。

同时，全球央行购金趋势构成坚实底部支撑。Phoenix期货总裁Kevin Grady指出，多国通过增持黄金减少对美元依赖，这一趋势将持续推高金价。中国央行增持黄金的传闻虽未证实，但市场普遍预期新兴市场国家将继续扩大黄金储备。此类长期需求为金价提供“安全垫”，即使短期回调，战略价值仍显著。

美联储政策：金价走势的核心变量

美联储货币政策是金价关键风向标。市场预计7月29-30日会议将维持利率在4.25%-4.50%不变，尽管特朗普施压要求降息。特朗普近期与美联储主席鲍威尔会面后称“会谈良好”，但市场反应冷淡。三菱日联金融集团Derek Halpenny警告，政治压力可能损害美联储独立性，成为美元下行风险，间接支撑黄金。

分析师对美联储政策解读存在分歧。FXStreet的James Stanley认为，只要美联储不彻底否定年内降息预期，黄金将延续一年半的看涨趋势。Adrian Day资产管理公司则预计金价短期维持窄幅震荡，等待突破契机。未来一周“超级周”将密集发布美国二季度GDP、PCE通胀数据及非农就业报告，这些数据将为美联储政策路径提供线索。若数据显示通胀上升或经济放缓，降息预期可能升温，推高金价。

后市关键事件前瞻

周一：中美高级谈判代表将在瑞典斯德哥尔摩会晤，旨在延长8月12日关税“休战”协议，避免大幅提高关税。

周二：关注美国7月JOLTS职位空缺及消费者信心指数。

周三：ADP就业数据、美国二季度初步GDP、待售房屋销售数据发布；加拿大央行、美联储、日本央行公布利率决议。

周四：美国7月PCE通胀数据及每周初请失业金数据。

周五：美国7月非农就业数据及ISM制造业PMI。