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汇评 【每日策略】非农数据下修 金价高位整理

黄金方面：昨日（9月9日），美国劳工部公布2025年非农就业基准变动初值。数据显示，截至今年3月底的12个月内，非农就业人数较此前公布值大幅下修91.1万人。数据公布后，市场预期美联储下周会议上，降息25个bp的概率已达100%，部分激进投资者更押注降息幅度可能在50个bp。数据层面，今明两日将迎来美联储重点关注的通胀数据 ——PPI（生产者物价指数）与 CPI（消费者物价指数）。从当前市场预期来

汇评 【每日策略】黄金牛市未改 短期恐迎回调

黄金小时图黄金方面：今年9月初公布美国8月非农数据仅仅录得2.2万人，远低于市场预期。本次非农数据差劲说明，虽然美国总统特朗普在开除前任美国劳工部局长之后，并未完全掌握该部门。而近期特朗普政府拟发布抨击美国劳工统计局的报告。特朗普将手伸到统计部门，一旦成功，基本上就掌握了美国的经济，美联储执行其货币政策需要什么样的经济数据也就一句话的事。智昇研究资深分析师辰宇认为，美国总统特朗普介入美国劳工统计局

汇评 【每日策略】美欧面临破产 避险继续升温

黄金方面：昨日（9月8日）据美国媒体报道，欧洲企业近期纷纷宣布停止对美出口，并要求重新协商7月达成的贸易协议，美欧贸易协议正面临破裂风险。报道指出，美国商务部扩大金属关税范围后，德国多家相关企业明确宣布，将停止对美出口，暂停面向美国市场的生产。报道披露了德国工商大会的调查数据，55%的企业认为当前美欧协议负担过重；即便在美国开展业务的头部企业，也计划缩减他们在美国市场的业务规模。目前，企业层面的不

汇评 【非农报告】非农表现疲软 黄金刷新高点

上周五（9月5日）公布的美国8月未季调非农数据录得增加2.2万人，远低于预期的7.5万人，也大幅低于修正后的前值7.9万人（修正前为增加7.3万人）。该数据显著利多黄金，数据公布后金价加速上涨，最高触及3600美元。就业市场疲态显现 警惕就业衰退上周四（9月4日）公布的美国8月ADP数据录得增加5.4万人，低于预期的6.5万人，较修正前值10.6万人（原值10.4万人）明显回落，且远低于近两年的平

汇评 【黄金专题】美国内斗正酣 黄金受益匪浅

自杰克逊霍尔全球央行年会以来，黄金再次进入暴走状态，成功刷新历史新高，站上3500美元大关，整体涨幅超过7%。智昇研究市场策略师鹏程认为，本轮金价上涨的逻辑大概有两个，一是市场对美联储独立性质疑升温，连带引发对美元信用体系的担忧；二是市场持续押注美联储即将开启降息周期。特朗普发难美联储 独立性遭质疑在本届杰克逊霍尔年会上，美联储主席鲍威尔的立场和措辞明显发生改变。他首次明确指出“就业市场面临下行风

汇评 【天然气专题】供强需弱压制 气价震荡运行

8月，天然气价格整体呈现下跌走势，均价2.85美元，较7月均价3.30美元下跌0.45美元。在产量稳步提升、北半球消费处于季节性淡季的双重影响下，市场看空情绪蔓延，天然气价格延续下跌态势。后续需密切注意俄乌地缘政治进展、国际LNG出口设施的运行状况，以及全球天然气终端临时检修等不确定因素。欧美市场供应端供应方面，EIA周度数据显示，8月美国天然气总产量较去年同期略有上涨。从7月初至8月底，美国活跃